삼성중공업(010140) - 현대중공업의 1년 전 모습...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 64,000원 ● 실적관련 - 2분기 잠정매출액과 영업이익은 2조 788억원 및 1,076억원(영업이익률 5.2%)로 집계됨 ● 긍정적 측면 - 분기별 매출액이 2조원을 상회하였음. 현대중공업의 조선 및 해양사업부의 2분기 추정매출액이 2조 4천억원대 수준임을 감안한다면 외형성장세는 뚜렷함 - 3분기 조업일수의 감소에도 불구하고 2004년 하반기 이후 수주한 LNG선 및 드릴쉽의 매출 인식으로 지속적인 실적 개선세를 시현할 전망 - 하반기에도 2~3기의 드릴쉽 및 4~6척의 LNG선 추가 수주가 예상됨에 따라, 150억불의 신규 수주 목표 달성은 무난할 전망임 ● 부정적 측면 - 경쟁사인 대우조선해양 대비 절대적인 이익규모(대우조선해양 2분기 영업이익 및 경상이익은 각각 750억원 및 1,383억원) 및 수주잔량(건설 부문 제외, 330억불 vs 290억불)에서 우월함에도 불구 현재 시가총액 차이는 1.5%에 불과함. 최근 외국인들의 매도세가 집중되었음에 기인함 ● 투자의견 - 예상을 상회한 영업외이익(두산엔진관련 지분법이익 혹은 파생상품 관련이익의 증가에 기인한다고 추정) 및 하반기 매출 성장세를 반영하여 2007년 수정 EPS를 15.9% 상향 조정함. 2009년 수정 EPS에 목표 PE15배를 적용하여 산정한 12개월 목표주가 64,000원을 유지함. 50,000원 초반 대에서의 매집 전략은 여전히 유효하다고 판단함.

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