인탑스(049070) - 안정적 주식 그 이상이 될 묘목 !!...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 35,000원 (32,000원에서 상향) ■ 휴대폰 케이스 생산 전문업체 금형설계 및 사출기술을 바탕으로 휴대폰케이스와 프린터케이스를 주로 생산하는 업체로서, 주 거래고객인 삼성전자 휴대폰 및 프린터케이스 수요의 각각 34.4% (출하량 기준), 80~90%(모델 수 기준)를 공급하고 있다. ■ 전방산업 회복 및 주 거래처의 전방산업에서의 M/S 상승 움직임 2007년 전세계 휴대폰 시장은 +12.1% YoY증가한 11.4억대로 예상된다. 삼성전자 프리미엄시장 회복과 저가시장 대응으로 인해 올해 M/S가 회복될 것으로 판단된다. 삼성전자 출하량은 +13.8% YoY 증가한 1.34억대로 예상된다. ■ 해외 생산법인의 실적증가에 따른 Bottom Line 증가 효과 삼성전자의 Handset 해외생산 비중 확대 전략에 따른 효과로 2004년 54억원에 불과하던 동사의 해외법인을 통한 지분법손익은 2007년 205억원으로 증가할 것으로 전망된다. ■ 2007년 영업이익 및 순이익: 전년동기 대비 각각 2.1%, 8.4% 상승전망 영업이익은 362억원으로 +2.1% YoY 성장할 것으로 예상되나, 삼성전자의 해외생산 증가에 따른 효과로 당사의 지분법손익을 통한 순이익 증가폭이 클 것으로 판단된다. 순이익은 447억원으로 +8.4% YoY 성장이 예상된다. ■ 투자의견 매수 유지 / 목표주가 35,000원으로 상향 목표주가를 기존의 32,000원에서 35,000원으로 상향조정하며, 투자의견은 기존의 매수를 유지한다. 전일 종가는 2007년 실적 기준 P/E 5.2배, P/B 1.1배로 동종 업종 대비, 동사의 과거 평균 대비 모두 저평가되어 있는 상태이다. 동사의 목표주가는 P/E 6.3배, P/B 1.5배를 적용한 값의 평균으로 산출하였다.

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