삼성테크윈(012450) - 분기 영업이익 개선 추세가 기대보다 빨라질 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 40,000원 (유지) 분기 영업이익 개선 추세가 기대보다 빨라질 전망: 1분기에 301억원의 영업이익이 예상되는데 이는 성과급, 추가 감가상각비 등을 모두 반영한 수치여서 비록 전년 대비 감소하더라도 이익의 질은 우수. 디지털카메라 판매 호조가 기대 이상의 1분기 실적의 원동력. 당초 2분기까지는 영업이익의 전년 대비 감소가 불가피하다라는 생각이었으나 예상보다 빨리 2분기부터 영업이익이 전년 대비 플러스 증가세로 전환될 전망. 2분기 영업이익 400억원 이상 무난: 이는 1) 디지털카메라 신제품이 3월말부터 시장에 출시되어 2분기 실적에 기여하고, 2) 카메라모듈이 매출 감소에도 원가경쟁력으로 수익성을 유지하고 있으며, 3) 방산부문이 IT 제품 비수기의 공백을 잘 메워주고 있기 때문. 따라서 2분기 영업이익은 400억원 이상이 무난해보이며 하반기 실적 개선세는 더 커서 올해 연간 영업이익이 67% 증가할 전망. 향후 방산부문에 대한 기대감을 높여야 할 듯 : 동사의 방산부문(파워시스템, 특수사업부)의 매출 비중은 26%로 실적의 한 축을 차지하며 전년 대비 매출액이 16.8% 증가할 전망. 올해 방산부문에서 대규모 수주가 예상되며 특수사업부의 경우 해외 수출액이 증가할수록 수익성이 개선될 수 있어 향후 실적 기여도가 더 커질 전망. 또한 매출의 안정성도 확보하고 있어 실적의 변동성을 줄여주는 역할도 기대됨. Earnings season을 넘기기에 편안한 주식이 될 전망 : 대부분의 대형IT 종목의 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 감소하는 등 1분기 IT업황이 그리 우호적이지 않은 상황. 동사 역시 마찬가지이나 실적 감소폭이 상대적으로 적고, 1분기 및 향후 실적에 대한 consensus 상향 가능성이 높아 투자심리에 긍정적으로 작용할 전망. 조정시마다 보유 비중을 확대하는 전략이 바람직.

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