성우하이텍(015750) - 4분기 실적 preview...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 7,900원 ● 4분기 실적은 예상을 하회할 듯 성우하이텍의 4분기 매출은 3분기와 비슷한 720억원 수준. 그러나 영업이익은 수익성 높은 설비매출 비중이 4분기에 33.1% 수준으로 둔화 되면서 컨센서스를 31.0% 하회하는 38억원을 예상. 현대와 기아차의 해외 수익성이 저하되면서 경상이익 역시 컨센서스를 55.9% 하회하는 45억원 수준을 예상. ● 사업의 글로벌화는 계속 진행중 올해 기아차 슬로바키아 공장 납품을 위한 체코 성우가 본격 가동에 들어가고, 중국 염성의 신규 공장도 가동을 시작함에 따라 CKD 및 설비매출 증가가 매출 증가세를 견인할 듯. 회사의 경영진은 해외사업 확장에 따른 본사의 투자부담을 줄이기 위해 해외 자회사(예: 인도)를 현지에 상장 시키는 것에 관심을 표명. 아직은 검토단계 이므로 구체적인 로드맵이 있는 것은 아니나 현지에서 자본을 조달한다면 본사의 투자부담이 적어지고 해외사업의 리스크를 낮출 수 있어 긍정적일 듯. ● 이익전망 하향조정하나 BUY투자의견 유지 현재는 해외사업으로부터의 수익성을 보수적으로 가져가야 할 시점. 이를 감안하여 07년과 08년 EPS를 각각 32.9% 28.5% 하향 조정함. 현대차 해외사업의 동반자로써 부가가치 창출능력을 감안하여 BUY(H)투자의견은 유지. 6개월 목표주가는 7,900원으로 하향조정 함.

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