[TFT-LCD] 예상보다 심한 가격인하 경쟁...한국투자증권 ● 재고조정 등 위험 요인 증가를 반영하여 Valuation 조정 TFT-LCD산업은 악재들이 겹치고 있다. 단기적으로 가격인하 폭이 확대될 수 있다. 11~12월 성수기의 판매상황이 예상보다 부진한 것으로 추정된다. 상대적으로 수요가 부진하였던 PDP-TV가격 하락폭이 11월에는 10%대를 상회하고 있다. 12월, 1월로 이어지는 재고조정기에 LCD-TV, 패널가격의 연쇄적인 가격인하 경쟁이 예상된다. 일부 업체들의 가동률 조정이 있더라도 가격인하는 피할 수 없을 것으로 예상된다. 단기적으로 가격인하 경쟁이 심화되고 있다. 예상 실적의 하향조정이 불가피한 상태이다. 중기적으로 패널업체들의 담합혐의 조사에 따른 비용부담 증가의 가능성이 제기된다. 공정위의 삼성전자, LPL에 대한 가격담합 혐의에 대한 조사 사실이 비용부담 가능성으로 제기되고 있다. 사실여부 및 규모에 대한 불확실성(uncertainty)이 주가에 위험요인으로 반영될 수 있다. 이러한 위험 요인을 반영하여 TFT-LCD 업종 내 일부 분석 대상 기업의 목표 Multiple을 하향해 목표가격을 하향 조정한다.최근 주가 조정은 이 같은 위험요인들이 반영되고 있기 때문이다. 실적추정치 등의 변경은 추후 Earnings Guide 등에서 조정할 예정이다. * LG필립스LCD(03422) : 목표가격 32,000 -> 27,000원(-16%) * LG마이크론(01699) : 목표가격 62,000 -> 55,000원(-11%) * 금호전기(00121) : 목표가격 42,000 -> 39,000원(-7%) * 우리이티아이(08285) : 목표가격 8,000 -> 7,300원(-9%) * DMS(06879) : 목표가격 9,500 -> 8,500원(-11%) * 에스엔유(08000) : 목표가격 25,000 -> 20,000원(-20%) * 소디프신소재(03649) : 목표가격 18,000 유지 * 에스에프에이(05619) : 목표가격 42,000 유지 * 네패스(03364) : 목표가격 12,000 유지 * 디에스엘시디(05171) : 목표가격 10,000 유지

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