[2007년 화학업종 투자전략] 효과적인 생존전략이 확보된 기업에만 투자하라 !!!...동양증권 ■ 2007년 화학업종 투자전략(결론) : 대우인터내셔널㈜, 한화㈜, 효성㈜, 금호석화㈜ 집중 2007년 화학업종의 가장 중요한 화두는 “생존전략 구축”임. 중동 신규설비의 역습이 한단계 높아지기 때문. 특히, 중동의 초저가 공급정책(loss-leader 전략)이 구체화될 경우, 아시아지역 화학업체의 국제경쟁력은 급격히 위축될 수 밖에 없음. 생존전략이 담보된 국내 화학업체 위주로 선별적인 투자가 바람직함. 대우인터내셔널(자원개발 집중), 한화(화약 및 금융사업 특화), 효성(변압기 및 타이어코드 투자), 금호석화(합성고무 및 열병합발전소 집중)를 추천함. ■ 2007년 화학업종 Fundamental 환경 요약 : [석유정제 특징] 1) 2003년 ~ 2006년 동안 지속되었던 석유시장 상승 Cycle의 하락반전, 2) 정제설비 및 원유 신규공급 증가, 3) 국내 정제설비 및 판매망 확충 경쟁 심화, 4) 해외 자원개발 성과 가시화 [석유화학 특징] 1) 2005년 중반부터 시작된 Cycle 하락세 지속, 2) EU를 중심으로 화학제품에 대한 품질규제 강화, 3) 중국 저가물량 출회로 수출경쟁 심화, 4) 중동의 초저가 정책(Loss-Leader 전략) 부담 증가 ■ 2007년 반드시 보유해야 할 종목 및 핵심가치 점검 : ▶ 대우인터내셔널(TP 60,000원) : 미얀마 가스전 개발가치 + 교보생명가치 + 채권단 관리 탈피 ▶ 한화(TP 50,000원) : 지주회사 변화 + 대한생명㈜ 및 한화건설㈜ 지분가치 ▶ 효성(1차 TP 33,000원) : 섬유부문 흑자전환 + 중전기/타이어코드 성장 + IT소재 진출 효과 ▶ 금호석화(TP 40,000원) : 합성고무 회복 + 본격적 구조조정 진행 + 금호그룹 지주회사 가치

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