제일모직(001300) - 실적 호조, 높은 성장성을 반영하여 목표주가 상향조정...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수, 유지) - 목표주가 : 48,200원 ● 패션 호조, 전자재료 양호한 성장으로 3분기 실적 개선 추세 지속 당사에서는 제일모직의 3분기 영업실적이 매출액은 9.3%, 영업이익은 5.5% 증가하면서 실적 개선 추세가 지속될 것으로 전망하고 있다. 3분기 영업이익증가율은 상반기와 비교시 낮은 수치이지만, 지난해 하반기 매우 양호한 영업실적을 달성한 점을 감안하면 3분기에도 실적 개선추세는 지속되고 있는 것으로 판단된다. 사업 부문별로는 3분기에도 패션이 실적 개선을 견인하고 케미칼은 다소 부진, 전자재료는 양호한 성장세를 유지할 것으로 전망된다. 패션은 비수기임에도 불구하고 빈폴, 갤럭시 등 고가 브랜드의 판매 호조로 매출증가세 및 수익성이 매우 뛰어난 수준을 유지할 것으로 전망되며, 전자재료는 연초 기대한 수준에는 못 미치고 있지만 800억원의 매출액 및 100억원의 영업이익 달성이 가능할 것으로 전망된다. 특히 전자재료는 향후 반도체 소재 사업화와 디스플레이 관련 신규 제품들의 출시가 예정되어 있어 동사 성장 및 실적 개선의 주 견인차 역할을 담당할 것이라는 판단에는 전혀 변화가 없다. ● 목표주가 48,200원으로 상향 조정 동사 주가의 가파른 상승세로 기존 목표주가에 근접함에 따라 투자의견 및 목표주가를 새롭게 고민해 볼 시기가 다가왔다. 물론 최근의 주가 상승세는 기존 당사가 예상했던 수준보다 다소 빠르게 진행되고 있는 것이 사실이다. 하지만 현가격대에서 보수적인 투자판단보다는 여전히 공격적인 관점에서의 대응이 필요한 것으로 판단하고 목표주가를 48,200원으로 상향 조정하는데, 실적 호조 및 전자재료 사업에 대한 기대감은 여전히 유효하여 시장 대비 프리미엄 적용이 가능한 것으로 판단되기 때문이다. 새롭게 상향 조정한 목표주가는 07년 EPS에 PER 13배를 적용한 것으로 당사 유니버스 대비 30% 프리미엄을 적용하여 제시한 것이다.

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