대우인터내셔널(047050) - 과대포장된 악재, 과소평가된 주가...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수, 유지) - 목표주가 : 60,000원 ● 부각된 악재요인보다 주가 하락폭은 과도한 것으로 판단 동사 주가 하락의 직접적인 도화선이 된 전략물자 유출혐의와 유가 하락에 따른 원자재 및 상품 가격 급락 조짐, 미안먀 가스전 인증 이후 모멘텀 상실 등 여러 악재요인이 부각되고 있지만, 최근의 주가 하락폭은 이러한 악재 요인이 너무 과대 평가되고 있는 것으로 판단된다. 1. 당사에서는 전략물자 유출혐의는 문제가 되지 않을 것으로 예상하고 있으며, 설사 문제가 있는 것으로 판정되더라도 과징금 규모는 크지 않아 영업활동 및 손익부문에 큰 영향은 없을 것으로 판단하고 있다. 2. 최근의 유가급락은 레바논 사태 종료에 따른 지정학적 리스크 프리미엄 해소, 이란에 대한 경제적 제재 지연 가능성, 나이지리아 등 공급차질 일부 회복, 미국 휘발유 성수기 종료 등에 의한 것이지만, 타이트한 수급여건과 리스크 프리미엄 등 구조적인 요인이 상존하기 때문에 최근의 급락세는 일시적인 것으로 판단된다. 3. 공인 인증 이후 연말까지는 특별한 이슈는 발생되지 않겠지만, 07년 1월부터는 미얀마 A-3 미야 구조 및 신규로 확인된 유망구조에 대한 탐사/평가작업이 재개되고 수요처와의 본격적인 협상이 진행될 것으로 예상되어 진정한 모멘텀은 내년 상반기에 집중될 것으로 전망된다. 또한 내년 하반기부터는 채권단 물량의 M&A도 추진될 수 있기 때문에 동사 주가는 현시점이 가장 어려운 시기로 내년에는 더욱 유망할 것으로 전망되기 때문이다. 이러한 점들을 감안해보면 최근의 주가 하락은 과도하며, 현가격대는 당사에서 제시하고 있는 적정주가 60,000원과 비교시 가격메리트가 뚜렷이 부각될 수 있는 수준으로 추가 하락에 대한 우려보다는 매수 관점에서 접근하는 것이 바람직할 것으로 판단된다.

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