외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 아시아 D램 업종 - 씨티그룹 - 아시아 D램 업종에 대한 하반기 공급 과잉 우려가 과장돼 있어 손을 떼기에는 너무 이르다고 판단 - D램 업체들의 설비투자 계획과 웨이퍼 생산능력 및 비트 성장률, 수요 등을 점검한 결과 타이트한 수급 상황이 올해 안에 크게 바뀌지는 않을 것으로 진단. - 다만 공급 경색 정도가 당초 예상했던 것보다 덜할 수는 있음 - 하반기 수요 대비 공급 비율을 101.3%로 추정...전년 대비 가격 하락률 전망치를 26%에서 23%로 수정 - 이에 따라 올해 글로벌 D램 매출 예상치를 305억달러로 상향...내년에는 379억달러로 29% 성장. - 하반기 가격 둔화가 점진적으로 나타날 것으로 전망됨에 따라 분기별 매출 성장이 지속될 것으로 예상 - 촉매로는 PC 부문의 계절적 강세 인텔과 AMD의 CPU 가격 인하에 따른 메모리 탑재율 증가 PC와 게임콘솔용 그래픽 D램 성장 가속화 마이크론 등 유럽 업체들의 저조한 비트 성장률 등을 제시. - PC용 D램이나 그래픽/모바일용 D램에의 노출도가 큰 하이닉스와 삼성전자, 엘피다, 마이크론, 파워칩을 선호주로 제시 ▶ NHN(035420) * JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 120,000원 - 2분기 국내 영업 실적이 기대치 수준 - 그러나 NHN재팬의 실적 부진과 해외 확장 비용이 이익을 압박하며 시장 기대치에 미치지 못함 - 주가 약세를 이용해 매집에 나설 때 * 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 121,000원 - NHN저팬의 수익공헌 감소를 감안해 올 순익 추정치를 5% 하향조정 - 오는 2008년까지 연평균 26%의 순익 증가율 기대감은 유효 ▶ SK텔레콤(017670) * BNP파리바 : 투자의견 보유, TP 214,000 -> 195,000원 - 한국 이동통신 서비스 시장의 비이성적인 경쟁 시장을 목격 - 대규모 과징금 부과에도 불구하고 이동통신 사업자 누구도 시장 점유율 전쟁을 완화할 것 같지 않음 * 모건스탠리 : 투자의견 시장비중, TP 215,000원 - 2분기 실적과 가이언드 수정을 감안해 목표주가를 하향 - 회사측이 점유율 주도력을 찾겠다는 의사를 피력해 내년 배당 감소 우려감이 고조. ▶ 농심(004370) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 283,000원 - 2분기 라면시장 점유율이 하락하고 스낵 부문이 부진을 나타내는 등 실망스러운 실적을 기록 - 그러나 생수 부문의 강한 성장을 배경으로 음료 부문은 매출 성장세를 지속. ▶ 신도리코(029530) - 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 50,700원 - 렉스마크向 프린터 매출 증가세가 3분기에도 이어질 것으로 기대 - 렉스마크측의 전략적 이동에 따른 수혜 ▶ LG텔레콤(032640) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대 -> 시장비중, TP 10,000원 - 당초 완만한 경쟁속 마진 확장을 누릴 것이라는 기대감과 어긋난 마케팅 전쟁 전개중 - 올해 순익 추정치를 47% 내리고 내년 전망치도 15% 하향 조정. ▶ 현대해상(001450) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 17,000원 - 실망스런 2분기 실적이었으나 턴어라운드를 기대 - 하반기부터 자동차 손실율 개선을 예상 ▶ KTF(032390) - 다이와 : 투자의견 보유, TP 27,900원 - 실망스런 2분기...경쟁 가열로 순익 데미지 - 서비스 매출 증가세와 마케팅 비용 상승을 모두 감안해 순익 추정치를 조정하고 목표주가를 하향조정

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