강원랜드(035250) - 불법게임에 대한 정부 단속 강화 긍정적...삼성증권



- 투자의견 : BUY(M)

- 목표주가 : 24,000원



정부가 2006년 10월 28일 발효되는 게임산업진흥법의 세부 시행령을 통해 불법 사행성 게임의 단속과 성인오락실에 대한 규제를 강화하겠다고 밝혔음. 주요 내용은 다음과 같음.



1) 1회 게임시간 4초 미만, 경품한도 20만원 이상, 시간당 투입금액 4만5천원 이상 등 불법 사행성 게임물의 구체적 기준을 정해서 허용범위를 넘는 게임물의 제공 및 유통을 금지함



2) 게임의 등급분류를 엄격히 실시하고 현행 법에 의해 등급분류를 받은 게임물도 새법률에 의해 등급분류를 다시 받아야 함. 게임물에 내용정보 표시화를 의무화하여 불법 개변조를 방지함.



3) 전체이용가 게임물의 제공비율 면적을 40%에서 60%로 확대하고, 영업장의 내부가 외부에서 보이도록 투명 유리창 설치를 의무화 하며 실내의 밝기 기준을 현 기준보다 강화함.



4) 게임 제공업소의 영업시간을 기존 24시간에서 15시간(9시~24시)으로 단축함.



게임의 불법 여부에 대한 엄격한 기준이 생겼고 정부가 강력한 단속 의지를 보이는 점이 긍정적임. 성인오락실이나 PC방에서 할 수 있는 일반적인 게임의 베팅과 기대수익의 규모가 줄어들면, 베팅한도와 수익률에 대해 민감한 카지노 고객들은 강원랜드로 돌아가게 될 것으로 기대함. 강원랜드는 불법 카지노바와 불법 게임의 영향으로 저조한 1분기 실적을 발표한 이후 주가가 16.4% 하락하여 (종합주가지수 수익률 대비 12.1% 하회) 현재 2006년 P/E 11.7배에 거래되고 있음. 정부의 단속 강화로 이익의 회복을 기대하며 강원랜드에 대해 BUY(M) 투자의견과 6개월 목표주가 24,000원 (장기성장률 3%, WACC 10% 기준의 DCF 기준)을 유지함.

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