삼성테크윈(012450) - 1분기 preview-큰 수익성 개선 예상...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 37,000원 삼성테크윈의 1분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 37.4%, 420.3% 증가한 5,900억원, 432억원을 기록할 전망. 매출액과 영업이익이 기존 당사 전망치 및 시장컨센서스를 상회하는 가운데, 영업이익률이 7.3%로 2004년 2분기 이후 최고치를 기록할 것으로 추정되어 특히 긍정적. 수익성 개선의 주요 요인은: 1) 비수기임에도 디지털 카메라 부문은 #11PMP 및 S시리즈 모델(S500, S600, S800)등 high-end 모델의 출하량 증가에 힘입어 매출은 전년 동기 대비 77% 증가한 1.780억, 영업이익률은 5%에 달할 것으로 예상되고; 2) 카메라 모듈 부문 역시 삼성전자 주요 모델에 대한 메가픽셀 모듈 수요증가에 힘입어 수익성 호전이 전망되며; 3) 반도체 부품 부문도 ASP 및 부가가치가 높은 COF (Chip on Film)수요 급증에 따라 전년도 609억원에서 올해 800억원, 영업이익률은 9%로 꾸준히 증가할 것으로 전망되기 때문임. 동사는 2분기 이후에도 견조한 실적 호전이 이어갈 것으로 보임. 이는 1) 디지털 컨버전스형 신모델이 3분기 이후 매출 확대가 본격화될 전망이고, 2) 4월부터 삼성전자 이외에 신규 고객인 소니에릭슨향 2메가픽셀 카메라 모듈 공급이 가시화되고 줌기능 보유 및 3메가급 카메라 모듈 역시 현재 주요 고객에게 공급 추진중이며, 3) 하반기에 K9 자주포 등 방산 부문의 해외 수출건이 추가적으로 성사될 가능성이 높아 동사의 장기 성장에 때한 전망은 유효함. 당사의 2006년 매출액과 영업이익은 전년대비 18.7%, 80.9% 증가한 2조 8376억원, 1,845억원, 영업이익은 2005년 4.3%, 2006년 6.5%로 개선될 전망. BUY(M) 투자의견과 목표주가 37,000원을 유지함. 현재 동사는 2006년 P/E 13.6배, 2007년 10.8배에 거래되고

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