KCC(002380) - 일회성 비용 등으로 2005년 4분기 실적 부진했으나, 안정적인 성장과 수익성은 최대 장점...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 258,800원 (유지) ● 투자의견 Buy, 목표주가 258,800원 유지 KCC의 2005년 4분기 잠정 실적이 부진했음에도 불구하고, 투자의견 Buy와 목표주가 258,800원을 유지한다. 이는 4분기에 특별상여금 및 과징금 부과 등 일회성 비용이 발생하였기 때문이다. 한편 당사는 원화절상 등을 반영하여 2006년 이후의 실적을 소폭 하향 조정하였다. 그러나 실적의 하향 조정폭이 크지 않고, 석유화학업황 둔화에도 불구하고 안정적인 성장과 수익성을 확보하였다는 점, 투자유가증권의 가치상승 등을 감안하여 기존 목표주가를 그대로 유지한다. ● 2005년 4분기 영업이익 208억원(+94.5% y-y), 순이익 211억원(+37.0% y-y) ... 기대치 하회 4분기 KCC의 매출액은 전년동기대비 소폭 감소한 4,926억원(-4.1% y-y)을 기록하였으나, 영업이익은 208억원 (+94.5%, y-y), 경상이익은 287억원 (+82.4%, y-y), 당기순이익은 211억원 (+37.0%, y-y)을 시현하여 전년동기대비 큰 폭으로 증가하였다. 그러나 동사의 4분기 영업이익은 직전분기 및 당사 추정치, 시장 컨센서스를 다소 크게 하회하였다. 이는 4분기에 특별상여금 및 과징금 등 일회성 비용이 추가로 약 150억원 발생하였고, 8.31대책 이후의 건설경기 위축 등이 주 요인이라 할 수 있다. ● 안정적인 수익성을 바탕으로 신 수종사업인 실리콘 증설, 그리고 투자유가증권 가치 제고 석유화학업황 둔화에도 불구하고, 동사는 건축자재, 도료, 판유리 시장에서 과점적인 지위와 우량 수요처를 확보하고 있어 안정적인 성장과 수익이 가능하다. 또한 신 수종사업인 실리콘제품의 정상화 및 증설 등을 통해 향후 매출 증대 및 수익성 향상이 예상된다. 한편 싱가폴, 중국 등 해외투자업체의 실적이 꾸준히 증가하고 있으며, 현대중공업, 현대자동차, 현대산업개발 등 투자유가증권의 가치도 제고되고 있다는 점은 주가에 긍정적으로 작용할 전망이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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