Earnings의 방향성과 수준을 함께 고려한 투자전략이 필요하다 ...우리투자증권 : IT 업종과 통신서비스 업종이 매력적 당사는 업종별 Earnings 방향성 및 수준을 파악하기 위하여 다음과 같은 두가지 방법으로 업종을 분석하였다. ① 시장의 Direction을 보기 위하여 12개월 Forward EPS의 변화정도인 Earnings Momentum으로 시장컨센서스의 개선정도를 파악하는 방법 ② 주가의 Level을 보기 위하여 최근 6년간 평균 12개월 Forward PE와 현재의 Forward PE를 비교하여 현재 업종이 어느 수준에 있는지를 파악하는 방법이다. 기본적으로 ①의 방법은 Forward EPS의 추세를 따르는 전략이며, ②의 방법은 역발상적인 Mean Reversion전략이다. 이러한 2가지 방법에 의해 현재 매력적인 업종은 IT, 헬스케어, 통신서비스업종이다. 이 업종들은 Earnings Momentum이 호전되고 있으며, 평균 Forward PE를 하회하거나 지나치게 높지도 않아(시장컨센서스가 과열되지 않아서) 가장 매력적이다. 또한 KOSPI도 Earnings Momentum, 평균 Forward PE 관점에서 모두 매력적인 위치에 있어 장기적인 상승흐름에는 무리가 없는 것으로 판단된다. 우리는 시장의 방향성을 파악하는 Earnings Momentum외에 주가의 수준을 파악하는 지표 등 상대적 비교기준을 제시하였다. 이는 평균 Forward PE를 크게 상회하거나 Earnings Growth가 고점을 기록하는 경우 미래수익률이 낮았다는 것을 제시하기 위함이지만, 기본적으로 확실한 Re-Rating을 하거나 Earnings Cycle이 약화되면서 추세를 형성하는 업종의 경우 이러한 상대비교는 무리가 있을 수 있다. 그러나 IT, 헬스케어, 통신서비스업종과 같이 Earnings Momentum이 강화 또는 호전되는 업종 중에서 과거 평균 Forward PE에 대비하여 상대적으로 낮거나 유사한 업종에 대해서는 주목해야 할 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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