[브리핑] CJ인터넷 (037150) - “서든어택”흥행가속, 적정주가 상향조정...현대증권

CJ인터넷 (037150) - “서든어택”흥행가속, 적정주가 상향조정...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 35,700원 (27,400원에서 상향)

CJ인터넷이 오픈베타서비스중인 캐쥬얼게임 “서든어택”의 사용자수가 급속도로 증가하고 있음. 상용화시 예상을 상회하는 결과가 기대되며, 이를 반영해서 이익추정치를 상향조정 하였으며, 적정주가 역시 27,400원에서 35,700원으로 상향조정함. 투자의견 BUY를 유지함.

CJ인터넷이 퍼블리싱하고 있는 1인칭슈팅게임(FPS) “서든어택(Sudden Attack)”의 동시접속자수가 급격하게 증가하고 있음. 지난 2005년 12월 20일 전후로 최고동시접속자수가 4만 명을 돌파한 이후 최근 5만 명을 돌파하였음.

또한 더욱 긍정적인 점은 현재 최고동시접속자수가 증가추세에 있다는 점이며 이를 감안할 경우 추가적인 상승이 가능할 것으로 판단됨. 현재 증가속도를 감안할 경우 최소 6만이상의 동시접속자수가 가능할 것으로 보이며, 2월 중 차기작 ‘마구마구’의 오픈베타서비스 런칭과 더불어 캐주얼게임부분의 시장경쟁력이 지속적으로 강화될 것으로 판단됨.

당사는 최근 “서든어택”의 흥행성공을 반영하여 CJ인터넷의 이익추정치를 1월초에 이어 다시 한번 상향조정함. 상용화 후 최고동시접속자를 4만명 수준으로 상향조정 하였으며, 이를 반영한 2006년 예상매출액은 기존대비 6%, 수정EPS는 5% 상향조정 하였음.

CJ인터넷의 주가는 최근 1개월간 시장(KOSPI)대비 72%의 높은 상대수익률을 기록하였음. 그러나 1) “서든어택”의 추가사용자 증가확률이 매우 높고 2) 차기게임인 ‘마구마구’가 2월중 오픈베타서비스, 2분기중 상용화라는 점을 감안 할 경우 추가적인 주가상승여력이 매우 높을 것으로 판단됨.

이익추정치 역시 이를 반영할 경우 향후 추가상향조정가능성이 매우 크다는 점을 반영하여 CJ인터넷의 산업적정수준 Valuation대비 할인폭을 기존 20%에서 10%로 축소조정 하였음. 따라서 이를 반영해 동사의 적정주가를 27,400원에서 적정PER 22.5배를 적용한 35,700원으로 상향조정함.

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