심텍(036710) - 4분기 실적 개선 추세 확인...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 13,000원 16일 장중에 발표한 동사의 4분기 잠정 매출액 및 영업이익은 각각 전년대비 72%, 267%증가한 725억, 87억원으로 당사 전망치를 소폭 상회하며 분기 기준 사상 최고 실적을 달성함. 매출액 증가는 1) 하이닉스, 인피니온 및 난야 향 Board On Chip (BOC) 출하 호전에 따라 동 부문 매출이 전분기대비 17% 증가한 300억을 기록하고 2) 하이닉스의 메모리 테스트 확대에 따른 영향으로 BIB (Burn-in Board) 매출이 전분기 대비 128% 큰 폭으로 증가함에 기인함. 또한 BOC 출하량 증가에 따른 패키지 서브스트레이트 부문 수율 상승 및 고정비 부담 감소에 힘입어 영업이익률은 전분기 10.2%에서 1.8%pts 증가한 12% (2003년 4분기 이후 가장 높은 영업이익률임)를 기록하는 등 수익성 개선 확인. 전반적으로 2005년 실적 (매출액 2291억원, 영업이익 222억원, 영업이익률 9.7%)은 당사의 전망과 유사함. 동사는 2006년 매출액과 영업이익, 순이익 가이던스를 각각 3,176억, 433억, 334억원으로 제시함. 특히 BOC, 플래시 메모리 카드, 휴대폰용 Build-up PCB의 생산설비를 확충할 계획에 따라 이 부문에서 큰 성장을 보일 것으로 기대함. 당사의 2006년 전망치는 전년대비 32%, 69% 증가한 매출액 3,025억, 영업이익 376억원으로 회사 전망치에 조금 못 미치는 수치임. 이는 동사의 플래시 메모리 카드 매출을 보수적으로 수익추정에 반영하였기 때문임. 그러나 당사는 동사가 향후 지속적인 성장이 예상되는 패키지 서브스트레이트 수요 증가의 가장 큰 수혜주로서 기존 고객 점유율 확대뿐만 아니라 삼성전자 향 BOC 매출 본격화로 인하여 고성장 기조가 올해에도 유지될 것으로 전망함에는 변함없음. 최근 꾸준한 주가 상승에도 불구하고 동사가 비수기인 1분기에도 4분기에 이어 호조를 보일 전망이며 향후 2년간 연간 EPS 성장률이 36%에 달하는 등 실적 개선이 지속되고 있다는 점에서 주가의 추가상승은 가능하다고 판단됨. 동사에 대하여 목표주가 13,000원 (2006년 P/E 12.5배 기준)과 BUY(H) 투자의견을 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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