삼성전기(009150) - turn around의 강도는 예상보다 강하다...한화증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 43,000원 1. 삼성전기의 2005년 4분기 연결 기준 실적은 매출액 8,082억원, 영업이익 131억원을 기록할 것으로 추정됩니다. - 당초 영업이익 예상치 417억원보다 감소한 것은 해외법인 감가상각 내용연수 단축에 따른 370억원의 비용 반영 때문입니다. - 이를 제외할 경우 실제 영업이익 수준은 500억원을 상회하는 수준으로 예상을 초과하는 것입니다. 2. 문제는 2006년 1분기 실적 예상이라 할 수 있는데, 강한 실적 개선 추세가 이어질 것으로 보입니다. - HDI/BGA는 삼성전자 휴대폰 출하 강세와 PC 경기 호조에 따라 높은 수익성이 유지될 것으로 전망됩니다. - Chip 사업부는 MLCC Order가 1분기에도 예상보다 강하게 들어오고 있기 때문에 흑자의 유지가 가능할 것입니다. - RF 사업부는 삼성전자 휴대폰 탑재율 상승에 따라 Bluetoorh의 호조가 예상되며, Tuner, Power 등의 제품도 실적 개선이 이루어질 것입니다. - OS 사업부는 ISM 출하가 증가하고 있으며, LED 부문도 성장의 원년이 될 전망입니다. 3. 2006년 매출 추이는 2분기에 다소 Slow한 모습을 보이겠지만, 하반기 들어서 높은 성장세가 유지될 전망입니다. - 이익은 1분기와 3분기에 설, 추석 상여와 일부 일회적 비용이 반영되기 때문에 추세선을 다소 이탈할 수도 있지만, Level Up된 수익성을 거스르지는 못할 것입니다. 4. turn around의 진행이 예상보다 강하게 진행되고 있는 것은 긍정적으로 볼 수 있으며, 이에 목표주가 43,000원과 투자의견 Buy를 유지합니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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