유유(000220) - 작지만 강하다...하나증권 : 뇌/혈관/골다공증 전문제약사로 2006년부터 실적개선 본격화 - 투자의견 : Buy(신규) - 목표주가 : 110,400원(신규) 뇌/혈관/골다공증 치료제 전문 제약사로 2005년 이후 두 자리수 성장 지속중. 혈관개선 치료제의 고성장속에 타사 대비 높은 원가경쟁력, 2007년 공장이전에 따른 법인세 감면 등으로 2006년부터 실적 개선 본격화, 국내외 바이오벤쳐와의 공격적인 신약개발, 2006년 2월 주식액면분할 등 주가 상승 모멘텀 풍부. 목표주가는 7대 제약사의 2006년 예상실적 기준 PER 15.1배를 10% 할인적용한 110,400원 제시. ● 뇌/혈관/골다공증 치료제 전문업체로 외형은 작으나 고성장 및 고수익성 보유업체 뇌/혈관/골다공증 치료전문 제약사로 외형은 작으나 타사 대비 고성장 및 고수익성 보유. 혈관개선제 시장은 급속한 고령화속에 혈관계통 뇌질환이 만성화되면서 시장규모도 1,000~1,500억원으로 타치료제 시장대비 3~5배이상 크고, 연평균 20~40%의 고성장 보유. ● 주력 제품 호조, 대형 신제품 출시 등 2006년부터 실적 개선 본격화 타나민(말초순환 장애치료제)과 크리드(혈전치료제), 맥스마빌(골다공증 신약) 등 주력제품이 두자리수 성장을 지속하는 가운데 신규 출시되는 뉴크리드는 뇌졸증치료제 시장을 빠르게 잠식할 것으로 예상. 2006년에는 4개의 업그레이드 제품, 6개의 수입오리지널이 출시됨에 따라 60~100억원의 신규 매출 예상. 타사 대비 높은 원가경쟁력, 2005년의 낮은 실적베이스, 2007년 공장이전에 따른 300억원 이상의 법인세 감면 등으로 2006년부터 실적 개선 본격화. ● 국내외 바이오벤쳐와의 지분출자 및 공동연구, 주식 액면분할 등 주가모멘텀 풍부 크리스탈 지노믹스, 스마트 바이오사이언스 등 6개 국내외 바이오벤쳐에 대한 지분출자 및 공동 신약개발 연구 진행 중. 2006년 2월 액면분할 등 주가모멘텀 풍부. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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