[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 도이치뱅크 - 스티브 마빈 : "연준과 싸우지 말아야 하며, 한국 증시에 대해서도 매도하지 말라"
- 미국 연준(Fed)의 불빛을 받고 전일 한국 증시가 점프
- 긴축사이클 마무리 기대감을 자극한 연준의 의사록 공개가 빌미로 작용
- 지난 화요일 급락에 따른 반발성도 작용했으나 무엇보다 연준의 유동성과 한국 코스피를 연결하는 선상에
놓여 있던 모든 불확실성이 제거된 덕이 가장 크다
- 미국 주택관련 주식이 오르면 코스피도 상승하는 패턴 예상
- 은행업종을 제외한 한국 기업들의 영업이익은 올들어 23.5% 줄어들고 잠재돼 있는 구조적 장애요인도 빠른
시간내 없어지지 않을 것이며 내년 급속한 회복 가능성도 낮아

◎ 한국 증시 - 골드만삭스
- 내년 한국 증시는 상반기까지 코스피 1400을 향한 랠리를 보이다 잠시 후퇴한 후 다시 4분기초부터 강력한
확장을 시도할 것으로 전망
- 한국 증시가 구조적이고 장기적인 대세 상승장에 진입했다는 의견은 유효한 반면 내년 2분기까지 출현할 사
이클상 단기 고점을 염두에 둘 것을 권고
- 내년 코스피 고점을 1400포인트로 종전대비 8% 상향 조정
- 국내의 주식투자 수요의 지속적 증가도 장기적으로 구조적인 대세 상승을 믿게하는 요인
- 밸류에이션 개선과정이 구조적인 만큼 과거처럼 대폭적인 주가 조정은 없을 것으로 기대하고 코스피 기준
1100선의 20% 이내 조정을 예상
- 1350을 넘어서더라도 중립적 수준 정도의 포지션 수정만 시도하면 될 것
- 빠르면 내년 4분기초 등장할 강력한 상승 라운드를 준비해야
- 섹터별 전략은 가시성이 높고 방어적 성장 스토리를 갖춘 금융과 소매 그리고 상대적으로 불확실하나 보상시
수익률이 탁월한 IT를 고루 갖추는 균형이 필요
- 종목으로 국민은행,우리투자증권,삼성전자,LG필립스LCD,한진중공업,현대차,오리온,태평양,웅진코웨이.

◎ 아시아 철강 - UBS
- 아시아 철강업황이 바닥에 도달
- 한국의 POSCO와 대만 차이나스틸(CS)을 매수할 때
- 중국 바오산의 철강가격 인하폭이 예상치 10~15%보다 큰 23~26%로 발표되면서 아시아 철강주식들의 반응은 부
정적
- 그러나 톤당 330~350달러 가격은 중국 철강업체들의 현금원가를 밑돌아 사실상 유지되기 힘든 수준
- 미국 철강가대비 격차 220달러도 과거 평균치 50~100달러를 크게 웃도는 등 바닥 징후가 농후
- 지난 5월이후 중국 내부의 철강수요가 살아나고 있으며 내년 공급증가도 둔화될 것으로 관측, 내년 상반기 철
강업황이 완만한 회복 흐름을 탈 것으로 기대
- 올들어 POSCO와 차이나스틸이 각각 시장대비 16%와 23% 수익하회를 기록하고 철강사이클이 바닥에 접근하고
있는 지금이 매수시점

◎ 엔터테인먼트 - BNP파리바
-국내 엔터테인먼트 업종에 대한 투자의견을 '검토중'으로 수정
- 일부 엔터테인먼트 업체들의 주요 주주들이 불공정 거래 혐의로 검찰의 조사를 받게 됐으며 이에 따라 업종
내 불확실성이 발생
- 이에 따라 공식적으로 팬텀에 대한 의견을 '검토중(Under Review)'으로 변경하고 금융 전망을 철회

▶ 삼성중공업(010140) - 다이와
- 탐방 결과 매우 긍정적인 인상을 받아 제품 믹스 개선 노력과 지속적인 이익 성장 전망
- LNG선 수주 물량이 세계 최고 수준이며 회사측은 내년 하반기부터 실적이 지속적으로 늘어날 것으로 기대
- 상승 추세에 있는 신조선가도 강세를 유지할 수 있을 것으로 내다보고 고유가에 따른 수혜도 예상
- 밸류에이션은 동종 업체들과 비슷한 수준에서 거래

▶ INI스틸(004020) - 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률, TP 24,000DNJS
- 최근 INI 스틸의 주가는 하락한 반면 지분을 보유하고 있는 현대차와 현대모비스의 주가는 상승
- 이에 따라 시가총액 대비 이들 투자지분의 가치가 상당 수준까지 확대된 것으로 추정
- 향후 마진 및 철강 가격에 대해서는 여전히 우려하고 있으나 밸류에이션 측면에서 관심을 가질만

▶ 우리이티아이(082850) - 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률, TP 20,000원
- LCD TV 성장과 함께 글로벌 CCFL 수요가 강세를 지속하고 있으며 LG필립스LCD의 내년 7세대 라인 가동 등에
따른 수혜를 입을 것으로 전망
- 내년 매출과 순익 증가율이 각각 99%와 62%에 이를 것으로 추정.
- 최근 기술 교체에 대한 우려로 주가가 압박을 받고 있으나 이는 매수 기회

▶ 강원랜드(035250) - CLSA : 투자의견 시장수익 하회, TP 23,000원
- 강원랜드의 초과 설비투자 위험이 해소
- 앞으로 다른 내수업체와 마찬가지로 수익과 밸류에이션에 따라 움직일 것으로 전망
- 주요 성장의 동력은 2007년초로 예정된 테이블 확장에 기대

▶ LG생활건강(051900) - CLSA : 투자의견 시장상회, TP 66,000DNJS
- 기저귀 승소로 잠재 채무를 해소한 긍정적 측면은 있으나 현금흐름 전망을 수정할 의미는 아님

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