[IT] 공급 초과 우려 주가에 상당 폭 반영=> 반등세 전환 기대...현대증권 - 투자의견 : Neutral(유지) 최근 글로벌 IT 기업의 공통된 코멘트는 “재고 수준은 전혀 우려할 사항이 아니다”임. 비록 수요 성장속도가 연말-연초에 예상만큼 빠르지 않더라도 공급 초과 현상을 지나치게 우려할 필요는 없다는 점을 시사함. 2006년 상반기 IT 주요제품의 공급 초과 우려에 따른 최근 주가 조정은 이제 반등세로 전환될 시점임.산업 투자의견은 Neutral 유지. 애플, 삼성전자 (005930, BUY), TI, 샌디스크, AU등 10월중 3분기 실적을 발표한 글로벌 IT 기업의 공통된 코멘트는 한마디로 “ 재고 수준은 매우 Health and manageable한 수준이다”임. 아울러 최근 LCD TV, PDP TV용 패널 수요 급증으로 채널 재고 역시 예상보다 낮은 수준인 3주 이내로 파악되고 있음. 비록 최근 DRAM 가격 약세가 이어지고 있지만 플래시 채용 응용분야 수요의 잠재력을 감안하고 궁극적으로 2006년 1분기 중 DDR II 칩셋의 공급이 원활히 이루어질 가능성이 열려있어서 비관할 상태는 아님. 이러한 재고에 대한 부담이 없는 것은 과거 (2000/ 2002/ 2004년 3분기) 사이클과 대비되는 긍정적인 상황임. 재고 수준이 낮은 이유는 먼저 공급 업체들이 과거의 경험을 바탕으로 재고 관리를 매우 철저하게 관리하는 시스템을 구축했으며 둘째 새로운 제품군 (PC 중심 DRAM에서 MP3, 디지털 카메라등 Non-PC 중심의 플래시 제품 급성장, 모니터 중심 LCD 패널에서 노트북 PC/ TV용 패널로 수요 확대)의 성장세 덕을 보고 있는 것임. 최근 2개월 간 한국의 IT 5개 대형주는 (그림 3 참조) 평균 2.8% 하락하여 KOSPI 대비 9.7% 포인트 초과 하락했음. 특히 10월중 하이닉스 (000660, BUY), LG필립스LCD (034220, Marketperform) 하락 폭이 큰 반면, 삼성전자, LG전자, 삼성 SD는 KOSPI 대비 소폭이나마 초과 상승 또는 시장 수익률을 기록 이러한 최근의 전반적인 주가 조정은 2006년 상반기 LCD, DRAM,등 IT 주요제품의 공급 초과 우려가 가장 큰 원인으로 판단됨.당사는, 최근 글로벌 IT 기업의 공통된 재고 수준의 적정 수준 코멘트와 LCD/PDP TV 수요 증가세 소식과 플래시 응용분야 잠재 수요 기대감 확산을 감안할 때. 비록 수요 성장속도가 연말-연초에 예상만큼 빠르지 않더라도 공급 초과 현상을 지나치게 우려할 필요는 없다는 점에 의견을 같이 함. 따라서, 2006년 상반기 IT 주요제품의 공급 초과 우려에 따른 최근 주가 조정은 이제 반등세로 전환될 시점으로 판단되어 Trading BUY 접근을 권고함. 종목별로는 최근 주가 하락 폭이 상대적으로 컸고 LCD TV 수요 증대 기대감과 이에 따른 주가의 고베타 특성을 감안할 때,LG필립스LCD가 단기 반등세가 뚜렷할 전망임. 따라서, Trading BUY 접근이 바람직함. 한편, 안정적인 수익 창출과 상대적으로 변동성이 큰 LCD/DRAM 사업의 직.간접적인 영향을 덜 받는 LG전자, 삼성 SDI에 대한 저가 매수를 권고함. 하이닉스는, 현주가는 Valuation 매력이 재 부상될 시점이라는 점, 플래시 가격은 DRAM 과 달리 강세를 이어가고 있다는 점, 11월 하반기 플래시 신제품 출시 전후가 변곡점이 예상된다는 점에서 저가 매수를 시작할 시점임. 중장기 가장 safe stock이며 플래시 신규 수요 창출의 잠재력과 대형 TV용 LCD 선두 업체의 프리미엄 부가가 기대되는 삼성전자도 50만원 중반 대에서는 중장기적인 관점에서 는 매수 강도를 점진적으로 늘릴 시점으로 판단됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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