대상(001680) - 뚜렷하게 나타나는 이익 모멘텀...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 16,500원 (상향) * 3분기에는 영업이익 127.3% 증가하여 1~2분기의 부진에서 벗어날 전망 * 3분기 실적 호조는 전분당의 판매 정상화와 원재료가격 하락에 기인 * 전분당 부문의 수익성 회복과 재무구조 개선으로 2006~2007년 영업실적 뚜렷하게 개선될 전망 * 투자의견 매수, 목표주가 16,500원으로 상향 조정 ● 대상의 투자포인트 첫째, 재무구조가 개선되었고, 분할 이후에도 개선 속도에 가속도가 붙는다는 것이다. 가양동 공장 부지 매각 대금 등의 유입으로 2006년에는 순차입금이 대상이 감내할 수 있는 수준인 3천억원 이하로 떨어질 전망이다. 둘째, 전분당부문의 실적 호전으로 영업실적도 Turn Around 할 수 있다. 전분당 부문은 지난 2년간 공장이전으로 수익성이 최저수준으로 떨어졌으나, 공장 이전이 마무리되면서 과거의 수준까지 영업이익률이 상승할 전망이다. 셋째, 지주회사 설립으로 경영의 투명성이 높아짐을 들 수 있다. 대상의 투자의견은 매수, 목표주가는 기존 14,500원에서 16,500원으로 상향 조정한다. 2005년 3분기부터 뚜렷하게 이익 모멘텀이 나타나기 때문이다. 대상의 목표주가는 2006~2007년 예상EPS에 음식료업종 평균 PER을 10% 할인 적용하여 구했다. 대상의 영업이익률이 음식료평균보다 크게 낮지만, 이익의 증가 속도가 빨라 음식료평균의 10% 할인 적용해도 무리가 없다고 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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