삼천리(004690) - 목표주가 15만원으로 상향...삼성증권 - 투자의견 : BUY(L) - 목표주가 : 150,000원 (상향) BUY(L) 투자의견을 유지하고 6개월 목표주가를 2006년 P/E 9배 기준의 15만원으로 상향 조정함. 동사의 주가수준은 2006년 P/E 6.1배로 동종업체 평균인 8.4배보다 낮은데, 이는 주로 낮은 배당수익률 때문임. 당사는 동사의 신규 사업으로 인한 주주가치 증대 가능성, 기존 도시가스업에서의 성장성 높은 공급권역 확보, 경쟁사 대비 높은 수익성을 고려할 때 산업 평균 이상의 P/E가 타당하다고 판단. 동사의 공급권역인 인천 남부와 경기 서남부 지역은 가정용과 산업용 가스 수요 모두 성장성이 높은 지역임. 동사의 가스 판매량은 최근 3년간 연평균 7.2%씩 증가했으며 2005년부터 2007년까지 가스 판매량은 연평균 7.5%씩 증가할 것으로 전망됨. 2006년부터 공급권역 내 신도시의 입주가 활성화될 예정이므로 가스 판매량의 꾸준한 증가 기대. 최근 4년 동안의 금리 인하는 도시가스 업체들의 수익성에 부정적이었음. 2005년 7월부로 자기자본 투자보수율은 최저점인 6%에 이르러 향후 더 이상 하락할 가능성이 없고 요금기저는 계속 증가할 전망이므로, 도시가스업체들의 이익은 증가할 전망임. 또한 동사는 효율적인 가스 공급체계로 경기 지역의 타 도시가스업체들보다 높은 ROE를 기록하는 점이 긍정적임. 향후 에너지 부문과 비에너지 부문에 신규 사업을 계획하고 있음. 정부가 보장하는 수익률 이상의 ROE를 창출하기 위해서는 수익성 높은 신규 사업이 필요하므로 긍정적임. 2분기 말 현재 1,189억원의 순현금 상태로 신규투자로 인한 자금 부담은 크지 않을 것이라 판단됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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