고려아연(010130) - 아연가격 전고점 돌파로 주가도 신고가를 향하여...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수, 유지) - 목표주가 : 44,500원 ● 국제 아연가격, 다른 비철금속과는 달리 06년에도 강세 지속 전망 국제 아연가격이 97년 10월이후 9년만에 최고가를 시현하면서 강세를 보이고 있다. 국내 가격 기준으로는 99년 11월수준 가격까지 상승한 것으로 나타났다. 향후에도 국제 아연가격의 상승 폭은 둔화되겠지만 강세는 지속될 전망이다. 원료인 아연광석의 공급부족에 따른 아연 생산 둔화가 예상되는 가운데 세계 철강업계의 도금용 수요는 지속되고 중국의 아연 순수입이 지속될 것으로 전망되기 때문이다. ● 9월부터의 국내 아연단가 상승 등으로 3분기부터 실적 모멘텀 발생 전망 매월 초에 고시되는 국내 아연단가도 8월을 저점으로 상승세를 보이고 있다. 9월에 이어 10월, 11월에도 가격 상승세가 지속될 전망이다. 최근 (원/달러)환율 상승은 내수단가의 인상 요인이기도 하다. 한편 지난 3월부터 상업생산하기 시작한 인듐이 연말로 갈수록 회수율 증가와 수요산업인 LCD산업의 생산 활동 증가로 판매량이 증가하여 전체 영업이익에 기여할 전망이다. 또한 국제 아연가격의 상승에 따라 해외 자회사인 SMC사와 BRZ사의 실적도 점차 다시 호전될 전망이다. 결국 전체적으로 볼 때 고려아연의 실적은 3분기부터 전년동기대비 실적 증가세가 뚜렷할 전망이다. ● 05,06년 영업이익 상향 조정하면서 목표주가도 44,500원으로 상향 조정함. 국제 아연가격이 예상보다 강한 것을 반영하여 올해와 내년 영업실적을 상향 조정한다. 영업이익 기준으로 05년과 06년 영업이익을 종전 수치대비 각각 9.2%, 8.9% 씩 상향 조정한다. 이에 따라 목표주가도 종전보다 12.6% 상향한 44,500원으로 한다. 이는 사상 최고치이다. 사상 최고 주가(44,300원)를 보였던 99년보다 05,06년에는 수익성 및 주당지표 측면에서 높을 것으로 전망된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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