현대오토넷(042100) - 알고 가는 길은 멀지 않은 법...동양증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 8,000원 (상향) ● 자동차 전자제어 전장부품 분야에 대한 이해가 필수 주가가 1개월 만에 약 70%의 상승세를 보이고 있어 현주가에 대한 이해와 전망이 보다 절실한 시점이라 판단된다. 이를 위해 우리는 무엇보다 자동차 전자제어 전장부품에 대한 이해가 선행되어야 할 필요조건이라 보고 있다. 차량용 전자제어 전장부품 분야는 Engine Management System, Transmission Management System, 각종 Chassis Control System, 각종 Body Control System, 각종 Information System 등 다섯 분야로 크게 구분할 수 있다. 하지만 과거 전장부품에 대한 증시의 이해는 현대오토넷을 중심으로 차량용 Information System 수준에 국한되었던 것이 사실이다. 결국 우리는 차량용 전자제어 전장부품 분야에 대한 이해의 폭을 넓힘으로써 현대오토넷의 향후 변화 가능성에 대한 보다 합리적인 평가가 가능하다 보고 있으며, 이를 통한 주가판단이 필요한 시점이라 판단하고 있다. ● 어떤 경우보다 견고한 성장배경, 뚜렷한 비젼이 속도에 대한 불안감을 반감 현대차그룹으로 편입된 현대오토넷의 향후 성장은 ‘회복’과 ‘변화’ 두가지 측면으로 구분해서 평가할 수 있다. 회복 측면에서는 ①과거 ㈜본텍 키우기로 이전된 물량의 회귀 가능성, ②최근 위축된 내수시장의 회복에 따른 AVN 기본 장착률 및 High-end제품 장착률 향상 가능성을 기대할 수 있을 것이다. 한편 변화 측면에서는 차량용 전자제어 전장부품 분야에 대한 이해를 바탕으로 ⓐ전장Item의 중요성과 ⓑ전장Item의 성장성, 여기에 ⓒ현재 현대차그룹의 전장Item에 대한 낮은 자립도와 ⓓ상대적으로 불리한 부품조달 여건을 감안하면, 현대차그룹의 전장부품 분야를 주도하며 현대오토넷의 급성장세가 가능하다고 평가할 수 있다는 판단이다. 여기에 ⓔ현재Item의 유지만으로는 인수목적이 빈약하는 점이 뒷받침 될 수 있을 것이다. ● 알고 가는 길은 멀지 않은 법, 투자의견 Buy 유지(목표주가 8,000원으로 상향) 돌아오는 길이 찾아갈 때 보다 가깝게 느낀 경험은, 초행길을 다녀온 사람이라면 누구나 한번쯤은 있을 것이다. 그만큼 아는 길은 멀게 느껴지지 않는 법, 현시점에서 현대오토넷 평가에 필요한 관점이라 생각된다. 어떤 경우보다 명확한 성장 배경하에서 지금보다 훨씬 높은 기업가치 형성이 가능할 것으로 예상되는 만큼, 그 과정(속도)에 대한 불안감은 반감되는 상황이라는 판단이다. 우리는 현대차그룹의 전략에 따라 현대오토넷의 기업가치 성장 속도가 달라질 수는 있지만, 뚜렷한 방향성에 근거 현시점에서도 중장기적 투자매력은 충분하다 평가하고 있다. 현대오토넷에 대해 6개월 목표주가를 8,000원으로 상향조정하며, 투자의견 Buy를 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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