[브리핑] 아이디스(054800) - 추정치를 상회한 2분기 실적 / 수익성 상승 추세에 주목...한국투자증권

아이디스(054800) - 추정치를 상회한 2분기 실적 / 수익성 상승 추세에 주목...한국투자증권

- 투자의견 : 매수 (유지)
- 목표주가 : 17,000원(상향)

■ 2분기 매출액은 추정치와 일치, 영업이익은 수익성이 개선되면서 추정치를 26.3% 상회

2분기 매출액은 당사 추정치와 정확하게 일치한 182억원을 기록하였다. 반면에 영업이익은 영업이익률이 당사 추정치 (20.9%)를 크게 상회하는 26.3%를 기록하면서 추정치를 26.2% 상회한 48억원을 기록하였다. 2분기 수익성이 추정치를 상회한 이유는 고가의 PC Based DVR 매출이 증가하였고, ERP 시스템이 정상화되면서 비용 절감이 이루어졌기 때문이다. 3분기에는 2분기에 PC-Based DVR 선적이 크게 증가하였다는 점에서 매출액은 QoQ로 3.3% 감소할 것으로 전망된다. DVR 산업의 계절성으로 4분기 매출액은 200억원까지 증가하고, 영업이익률도 24%대를 상회할 것으로 예상된다.

■ 런던 Terror 및 독일 월드컵 특수의 직접적인 수혜 예상

런던에서 폭탄 테러가 연이어 발생하면서 유럽 전체 보안 장비 수요의 30%를 차지하는 영국의 경우 빠른 속도로 기존 CCTV에서 DVR로 대체될 것으로 전망된다. 동사는 03년부터 독일 Siemens와 Honeywell Europe, Tyco International을 중심을 유럽 수출을 확대하고 있다. Terror 증가는 대형 SI 업체 이외에 지역 Retailer들의 수요도 함께 증가할 것이라는 점에서 긍정적이다. 한편, 06년 독일 월드컵은 DVR 보급률이 상대적으로 낮은 독일 지역의 수요를 견인할 것이라는 점에서 유럽 특수는 06년 상반기까지 이어질 것으로 전망된다.

■ 05년과 06년 EPS 전망치 각각 6.1%, 6.2% 상향 / 목표주가 17,000원으로 상향하며 매수의견 유지

05년과 06년 EPS 전망치를 각각 6.1%, 6.2% 상향한다. 06년 영업이익률 전망치를 외형 신장에도 불구하고 XDR Series의 단가 인하를 감안하여 05년보다 낮은 23.7%로 추정하였다. 6개월 목표주가를 Forward EPS에 P/E 11배 (전기전자 업종 Target P/E 10배 수익성 Premium 10% 할증)를 적용한 17,000원으로 상향한다.

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