[브리핑] [제약/바이오] 2분기 'Earnings Surprise!' - 기간조정 단축에 기여할 듯...대우증권

[제약/바이오] 2분기 'Earnings Surprise!' - 기간조정 단축에 기여할 듯...대우증권

* 주요 제약사 2분기에 ‘Earnings surprise!’, 제약주 기간조정 단축에 기여할 듯
* 7월 원외처방 조제액 19.1% 증가하여 고성장 지속. 역시 동아제약, 한미약품, 종근당 순
* 제약주 Top picks 3 : 종근당, 한미약품, 유한양행 선정. 동아제약과 LG생명과학 등도 매수 추천
* 종근당과 한미약품의 목표주가 28,000원과 100,000원으로 상향 조정

● 제약주 Top picks 3 : 종근당, 한미약품, 유한양행

지난 7월 원외처방 조제액(이수유비케어 제공)은 전년동월비 19.1% 증가하여 고성장을 지속했다. 역시 구조적인 요인으로 인해 당뇨병치료제, 고혈압치료제 등 만성질환용 의약품의 약진이 두드러졌다. 6월에 이어 7월에도 동아제약, 한미약품, 종근당의 순으로 고성장한 것으로 나타났고, SK케미칼, 태평양제약, 일동제약 등의 원외처방도 크게 증가했다.

종근당과 한미약품이 지난 2분기에 ‘깜짝실적’을 기록했다. 양사 모두 성장성에 수익성까지 겸비할 수 있게 됨으로써 앞서 좋은 실적을 발표했던 유한양행 등과 함께 제약주에 대한 프리미엄의 정당성 논란을 잠재울 수 있을 것으로 판단된다.

제약주에 대한 비중확대 의견을 그대로 유지한다. 이는 역시 의약품시장에 대한 밝은 전망과 제약주의 Re-rating이 장기간 지속될 것이라는 주장에 근거한다. 다만 이번 조정의 폭과 기간에 대한 판단이 매우 중요한 시점이다. 지난 2월 단기 고점 이후 사례에서 볼 때 조정폭은 충족되었고 기간조정이 한달 이상 남은 것으로 보이지만, 지난 2분기 주요 제약사가 보여준 예상을 뛰어넘는 좋은 실적은 이러한 기간조정을 단축시키는데 기여할 전망이다.

종근당(A00163/매수), 한미약품(A00893/매수), 유한양행(A00010/매수)을 Top picks로 제시하고 동아제약, LG생명과학 등도 매수 추천한다. Top picks 3 모두 2분기 실적과 원외처방 증가율이 양호한 제약사이다. 수익예상 상향 조정을 반영하여 종근당과 한미약품의 목표주가를 각각 28,000원과 100,000원으로 상향 조정한다.

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