엔터기술 (068420) - 확인된 악재보다는 다가올 호재에 주목...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 27,000원 (하향) ● 2분기 실적은 저조 : 그러나 예상 수준 엔터기술의 2분기 실적은 당사 추정치와 유사한 111.3억원을 기록하였다. 이처럼 저조한 실적은 북미 대형 CS의 구매 지연과 계절적 비수기, 그리고 일본 시장으로의 출하 감소에 따른 것이다. 주요 시장 가운데 계절적 비수기가 없는 필리핀 시장에서만 전분기보다 18.3% 증가했다. 한편, 영업이익은 27.0억원(QoQ -60%, YoY -31%), 경상이익은 26.2억원(QoQ -57%, YoY -33%)을 기록하며, 매출과 더불어 저조한 실적을 기록하였다. 2분기 수익성과 관련해 한가지 위안은 영업이익률이 매출 감소에 따른 고정비 부담으로 전분기 26.8%에서 24.3%로 2.5%p 악화되었음에도 불구하고, 매출총이익률은 1분기의 40.5%에 비해 4.2%p 개선된 44.7%를 기록했다는 점이다. ● 하반기 실적 개선 전망 유지 우리는 동사의 실적이 2분기를 저점으로 하반기에는 개선된다는 기존의 전망을 유지한다. 이러한 판단의 이유는 1) 계절적 성수기가 도래하고 있고, 2) 신규 시장 진출이 예정되어 있으며, 3) 일본측 구매가 전년 수준으로 회복될 전망이기 때문이다. 연간 매출의 65%는 하반기에 달성될 것으로 전망된다. 이러한 계절성은 동사가 장기적으로 극복해야 할 과제이다. 특히, 이제 시장은 일본, 필리핀, 북미에서 중국, 유럽으로 확대되고 있다. 신규 진출 시장이 아직 초기 단계이므로 기여도가 크지 않겠지만, 기존 시장에 버금가는 구매 규모가 있다는 점에서 잠재력은 매우 높다고 판단된다. 이에 따라 동사의 ‘05년 매출은 전년보다 61.3% 증가한 1,052억원, 영업이익은 50.7% 증가한 304억원으로 추정된다. ● 투자의견 매수 유지 우리는 2분기 실적을 반영하여 ‘05년과 ‘06년 EPS 각각 8.9%, 7.9% 하향 조정한다. 또한, 목표주가를 기존 33,000원에서 27,000원으로 18.2% 하향 조정한다. 목표주가 하향 조정에도 불구하고, 현주가 대비 상승 여력은 40.3%로 여전히 높아 매수 투자의견을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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