한국전력 (015760) - 적정주가 상향...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 43,200 원 지수 상승에 따른 시장 PER 상승, 배당주에 대한 기대 수익률 하락 등을 반영하여 한국전력의 적정주가를 43,200원으로 상향 조정. 2005년 1월~7월 전력/가스업종 지수는 34.6% 상승하여 종합주가지수 대비 10.6%p 초과 상승하였으며 같은 기간 한국전력의 주가는 33% 상승하여 종합주가지수 대비 9%p 초과 상승. 한국전력은 2005년 수정EPS 기준 PER 8.9배로 시장대비 15% 할인 거래. 지수 상승기에 경기방어주이며 배당투자주인 전력/가스업종 주식이 시장대비 초과 상승하는 것은 이례적인데 이는 1) 배당펀드와 적립식펀드 등 전력/가스업 주식을 선호하는 수요 기반 확대 2) 금리 하락, 변동성 축소로 주식에 대한 기대 수익률이 낮아졌기 때문. 한국전력의 적정주가를 43,200원 (종전 35,400원)으로 상향. 이는 1) 2005년 수정EPS에 시장 PER 10.4배를 적용한 44,700원과 2) 전력/가스업종의 적정한 배당성향을 50%로 가정할 때 기대되는 한국전력의 주당배당금 2,300원을 5.5%로 할인한 41,800원의 가중 평균임 전력/가스업종의 Top Picks는 한국전력인데 여기에 한국가스공사 (036460,BUY)를 추가. 한국전력의 적정주가 43,200원과 현재가의 차이는 13.5%이며 한국가스공사의 적정주가 36,000원과 현재가 (31,000원)의 차이는 16.1%임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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