[선물옵션] VIX의 지수 예측력 종합 진단...대우증권 : 제한적 범위와 몇 가지 조건 하에서 국내 VIX의 이용 가능성 충분한 듯 ● VIX의 국면 분할 현상과 의의 2001년 이후 VIX는 두 차례의 국면 전환(레벨 다운)이 있었고, 동시에 등락폭의 축소가 관찰됨. 이 과정에서 ,VIX와 역사적 변동성 사이의 편차 역시 뚜렷이 감소돼 또한, 국면별로 변동성의 변동성(VoV) 역시 축소되었으며, 변동성의 분포도 낮은 수준(positive skewness)에 집중. 이들은 변동성의 하향 안정화에 대한 증거들 한편, 변동성의 국면 전환에 따라 지수 등락의 고점 상향 이동된 데다, 등락폭 자체도 줄어들고 있어 사후적으로 지수 레벨 변화의 확인 지표 역할이 가능할 듯 ● VIX의 지수 변곡점 예측력 검증 장/단기로 구분해 VIX의 지수 변곡점 예측력을 검증. 결과는 장기 추세에 있어서 지수 고점에 비해 저점에 대한 예측력이 높았으며, 평균 ±2일 이내의 시차가 있었지만, 추세의 시차상관은 후행하는 것으로 나타나 추세 확인은 사후적으로만 가능해 단기 추세의 경우, 국면이 지날수록 지수 고점 예측력은 약해졌지만, 저점에 대한 것은 개선되었고, 시차 역시 2일 가량 선행하는 사례가 많아져. 다만, 장기 결과와 같이 시차상관은 +10일차에서 가장 높아 추세 진행에 대한 예측력은 낮은 편이었음 ● VIX의 미래 지수 범위 예측력 검증 앞서 변곡점 검증이 변동성의 모멘텀이 가진 정보라면 지수 범위예측은 변동성의 레벨이 가진 정보. 특히 VIX는 미래 지수 등락폭에 대한 시장참가자들의 컨센서스에 해당하므로 역사적 변동성과는 달리 직접적인 예측치 역할을 수행할 수 있음 예측구간의 길이를 고정시킨 경우와 예측시점을 고정시킨 두 가지 테스트를 실시함. 결과는 1.5s 범위에서 VIX의 예측 범위 내에 지수가 존재할 확률은 92%가 넘었고, 특히 10~15일 이후 예측 성과가 양호해. 19개 이상 월물에 대한 테스트에서는 더욱 높은 96%로 나타나. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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