CJ CGV (079160) - 순환적 요인에 의한 회복 예상...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 30,000원 CJ CGV 2분기 영업실적은 예삳보다도 부진했습니다. 사이트 확장으로 시장점유율은 개선되었지만, 좌석판매율 급락(44%-->32%)으로 영업이익은 크게 부진했습니다. 부진의 원인은 1) 구조적 요인, 2) 순환적 요인, 3) 계절적 요인으로 구분됩니다. 3분기부터 계절적 요인 뿐 아니라, 영화 컨텐츠 품질이라는 순환적 요인또한 동사의 영업실적 회복을 촉진할 전망입니다. ‘매수’ 의견과 30,000원의 목표주가를 유지합니다. ■ 현 시점에서는 매수관점이 유효 국내 상영관 사업은 멀티플렉스 공급이 수요를 창출하는 고성장의 국면은 지났지만, 영화 컨텐츠 경쟁력 강화, 주 5일 근무제로 인한 여가 시간 확대 등으로 향후 2~3년간 안정적인 성장을 지속할 것으로 예상된다. 동사에 대한 ‘매수’ 의견과 30,000원의 6개월 목표주가를 유지한다. 동사 주가는 2005년 및 2006기준 PE 22.7배, 15.2배 수준에서 거래되고 있다. 절대적인 밸류에이션 수준은 높다. 그러나, 1) 하반기부터 영화 컨텐츠의 회복 및 주 5일 근무제로 인한 여가시간 확대로 인해 동사의 영업실적이 빠르게 개선될 것이라는 점, 2) 동사의 브랜드 인지도 및 최근의 높아진 시장지위를 고려할 때 향후 동사의 시장점유율은 지속적으로 확대될 전망이며, 이에 따라 사업 다각화를 통한 신규 수익원 확대 기회가 상존함을 고려할 때 향후 동사 주가는 높은 밸류에이션을 지속할 가능성이 높은 것으로 판단되기 때문이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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