파워로직스 (047310) - 회사측 매출 전망은 하반기 비관적, 2006년 낙관적...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 적정주가 : 17,900원 (유지) * 회사측 매출 전망은 하반기 비관적, 2006년 낙관적 * 2분기 매출액은 당사 추정치를 하회할 전망 파워로직스가 다소 상반되는 향후 매출액 전망치를 발표하였다. 우선 2005년 하반기는 당사 추정치보다 낮은 전년동기대비 23% 성장을, 2006년에 대해서는 카메라모듈 매출의 급증으로 전년대비 48%나 상승할 것으로 전망하였다. 동사에 대한 매수 투자의견과 적정주가 17,900원을 유지한다. ● 2006년 : 회사측 전망치가 당사 추정치 상회 회사측의 2006년 상반기 매출전망치는 카메라모듈 매출 증가로 당사 추정치를 8% 상회하는 1,130억원을 전망하고 있다. 특히 동사는 2005년 하반기부터 카메라모듈이 삼성전자로 간접납품되는데 힘입어 2006년 카메라모듈 매출이 약 450억원에 이를 것으로 전망하고 있다. 한편, 동사는 금년 7월부로 결산월을 6월에서 12월로 변경하기로 하였다. ● 2005년 하반기 : 회사측 매출 전망치는 당사 추정치에 미달 반면에 동사의 금년 하반기 매출액 추정치 (3분기 410억원, 4분기 440억원)는 상반기대비 2% 증가에 그치는 수준으로 당사 추정치에도 13% 미달한다. 이러한 회사측 전망치는 동사의 PCM과 SM 판매가 크게 증가하지 못할 것임을 의미한다. SM매출이 빠르게 증가하지 못하는 이유 중의 하나는 노트북 PC모델마다 고객사로부터 SM 승인을 별도로 받아야 하는 데 있다. ● 2분기 매출액 당사 추정치 하회 전망 동사의 2분기 매출액은 약 410억원 수준으로 당사의 추정치인 458억원을 10% 하회하고 동사가 지난 10월에 제시했던 전망치인 480억원도 하회할 것으로 추정된다. 이러하 매출부진은 SM판매가 다소 부진하였고 배터리팩 등 기타 매출이 20억원이상 감소하였기 때문이다. 그러나 저마진인 기타매출의 비중이 하락함에 따라 영업이익률은 당사 추정치인 13%나 1분기의 14.6%를 상회하는 약 15%를 기록할 전망이다. ● 적정주가 17,900원, 매수 동사에 대한 적정주가와 매수 투자의견을 유지한다. 동사에 대해 긍정적인 시각을 유지하는 이유는 동사가 기술력을 바탕으로 메가픽셀 카메라모듈시장에서 삼성전기 및 삼성테크윈에 이어 주요 업체로 부상할 것으로 보이기 때문이다. 장기적으로는 전기자동차에 적용될 배터리관리시스템이 기대된다. 동사는 최근 이 분야에 대한 전문화를 위해 자회사를 설립하였다. 동사는 현대차와 함께 동제품을 개발해 오고 있다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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