LG전자(066570) - 3분기 투자전략은 비용 절감과 재무구조 개선에 초점을... 우리투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 83,000원 (유지) : 3분기 투자전략은 비용 절감과 재무구조 개선에 초점을…… ● 2분기 매출액과 영업이익은 1분기대비 각각 0.5%, 22.7% 감소한 것으로 추정 2분기 LG전자의 매출액과 영업이익을 1분기 대비 각각 0.5%, 22.7% 감소한 5.93조원, 2,163억원으로 하향 조정한다. 당사의 기존 예상치와 비교했을 경우 매출액은 9.6% 하향 조정한 수치이며, 영업이익은 30.6% 하향 조정한 수치이다. 에어컨의 내수 판매호조에도 불구하고 2분기 매출액과 영업이익의 하향 조정은 1) 유럽과 중국으로의 GSM 휴대폰 판매가 당초 예상보다 부진할 것으로 예상됨에 따라 2분기 LG전자의 휴대폰 출하대수를 기존 예상치인 1,364만대 대비 10.4% 감소한 1,222만대로 하향조정한 결과이며, 2) 1분기 대비 매출액 증가가 예상되었던 디지털디스플레이(DD) 부문이 환율하락과 북미지역 수출부진 등에 따라 DD부문의 2분기 매출액과 영업이익률을 각각 13.8%, 0.7%p 하향 조정한 결과이다. ● 3분기 투자전략은 원가구조의 개선과 재무구조의 개선에 초점을 3분기는 휴대폰 부문, PDP 모듈 부문, 디지털TV 부문의 실적 개선이 예상되어 전체적인 매출액과 수익성지표는 상승 추세로 전환될 전망이다. 그러나, 3분기에 동사의 주가상승 모멘텀은 Top Line의 회복보다는 1) 비용절감에 의한 원가구조의 개선, 2) LG필립스LCD의 지분매도를 통한 재무구조의 개선으로 당사는 판단한다. ● 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표 주가는 83,000원으로 유지 LG전자의 주가는 2분기 실적부진에 대한 우려로 최근 약세를 시현하였다. 그러나, 당사는 동사에 대한 투자의견을 ‘매수’로 유지하며, 2005년 실적을 하향조정함에도 불구하고 동사의 목표주가를 83,000원으로 유지한다. 목표주가 산정시 적용한 방법은 DA, DD, DM, MC 부문을 경쟁력에 따라 각각 다른 EV/EBITDA를 적용한 Sum-of-Parts 방법이다. 또한 잔여이익모델(RIM: Residual Income Model)을 사용하여 Sum-of-Parts방식에 의한 목표주가를 재검증하였다. 참고적으로 RIM에 의한 목표주가는 79,000원으로 산출되었다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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