[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 조선업 - 골드만
- 조선업 주가 하락이 예상된 바이긴 하나 최근의 약세는 과도한 것
- 대규모 수주 등 연이은 호재에도 불구하고 최근 주가가 약세를 보이고 있으며 이는 주가 움직임이 전통적인
동인들과 괴리되고 있음을 보여주고 있는 것
- 글로벌 성장률 둔화 등에 대한 우려에 실적 부진이 더해지면서 주가 하락이 발생
- 1분기 강세로 2분기 둔화를 예상하기는 했으나 3분기 반등이 전망된다는 점에서 주가 하락이 과도한 것으로
보임
- 업종에 대한 강세 전망을 유지하고 대우조선해양과 현대중공업에 대해 시장상회 의견을 유지.

▶ GS홀딩스(078930)

* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대
- 1분기 실적 예상치 부합.
- 칼텍스의 수익창출력이 다시 입증되었으며 앞으로 2년간 정유업 호황을 전망할 때 동사에 긍정적.

* UBS : 투자의견 매수,TP 28,000 →31,500원
- 1분기 실적 기대이상.
- 올해 주당순익 전망치 4,817원으로 15%상향조정.

* CLSA : 투자의견 시장상회, TP 26,000원
- 1분기 실적이 대체로 예상에 일치

▶ 현대백화점(069960)

* CSFB : 할인점 사업 진출 긍정적
- 할인점 사업이 진출하는 것이 다소 늦은 감이 있으나 농협과의 협력관계 구축은 나쁘지 않은 계획
- 고성장 동력이 부족한 가운데 리스크는 존재할 것으로 보이나 긍정적인 것으로 보이며 단기적으로 기존 업
체들에게 부정적
- 장기적으로는 큰 변화가 있을 것 같지 않으며 소형 업체들의 입지가 한층 더 줄어들 것으로 전망
- 신세계의 주가가 약세를 보일 경우 매수 권고.

* CGM : 투자의견 매수, TP 56,000원
- 현대백화점의 할인점 시장 진출을 긍정적으로 평가
- 농협과의 제휴로 할인점 사업의 핵심인 신선한 식료품을 조달할 수 있는 공급망을 확보할 수 있을 것으로
보이며 투자 부담도 줄일 수 있을 것으로 전망
- 다만 후발 업체이기 때문에 수익성이 기존 업계보다는 낮을 수 있음.

▶ GS홈쇼핑(028150)

* 골드만 : 투자의견 시장수익률,TP 98,800원
- 1분기 기대이상 실적을 거둬들였으나 기업사명 변경에 따른 비용증가를 감안 수익전망치 5%만 상향조정.
- 수익성장 모멘텀이 CJ홈쇼핑보다 상대적으로 취약할 것으로 판단됨.

* CSFB : 투자의견 시장상회,TP 94,000원
- 1분기 실적 전망치와 비슷,단기적으로 분석가들의 수익상향이 이어질 것으로 기대.
- 따라서 그보다 앞서 매수하는게 유리.

▶ LG마이크론((016990)

* CGM : 투자의견 매도, TP 53,000원
- 4월 실적과 관련 CRT 섀도우마스크 평균판매단가가 예상보다 더 떨어지며 이 회사 수익력에 대한 우려감 증대
- 이익 모멘텀에 대한 불확실성이 증가

* 골드만 : 투자의견 시장상회
- 4월 실적 부진했지만 바닥일 수 있음.
- 섀도우마스크 매출 하락때문이며 취약한 2분기 실적이 연간 영업마진에 부정적일 수 있음.
- 그러나 하반기부터 PDP와 포토마스크 회복에 따른 수익모멘텀이 더 중요.

▶ 삼성화재(000810)

* CGM : 투자의견 보유, TP 77,800원
- 05회계연도 실적이 투자 수익 확대로 전망을 상회
- 최근 1년 간의 부진한 주가 움직임을 감안할 때 하향 가능성은 제한적

* 노무라 : 투자의견 매수 -> 중립, TP 90,000원-> 75,000원
- 회사 자체는 양호하나 올해 손보시장의 경쟁 심화로 마진 압박을 느낄 수 있음

* CSFB : 투자의견 시장상회, TP 90,000원
- 05회계연도 실적이 예상대로 강세를 기록했으며 이러한 실적이 지속적인 성장 스토리를 뒷받침해 줄 것
- 불투명한 글로벌 환경하에서의 지속적인 실적 호조와 점진적인 내수 회복, 금리 상승 압력 등이 주요 촉매로
작용
- 최근의 주가 조정은 근거가 없는 것으로 보이며 매력적인 밸류에이션을 가진 몇 안되는 방어주중 하나

▶ 하나로텔레콤((033630)

* 노무라 : 투자의견 매도, TP 2,400원
- 기대이하의 1분기
- 올해 초고속망 시장 불확실성을 감안해 500억원으로 추정했던 순익 전망을 60억원 적자로 수정
- 두루넷 인수관련 지분법평가손실을 반영했으나 더 중요한 것은 실망스런 1분기와 시장경쟁 심화를 지적,내년
까지 적자를 볼 수 있다고 예상.

* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대,TP 4,200원

▶ 백산OPC(066110) - 모건스탠리
- 1분기 실적 부진은 조업일수 감소와 추가 판가 하락 때문.
- 9라인 본격 가동이 시작되는 하반기부터는 개선을 기대.

▶ 대우조선해양(042660) - BNP파리바 : 투자의견 시장상회, TP 25,500원
- 향후 본격적인 수주 증가로 주가가 회복될 것으로 예상
- 최근 8억8000만 달러 규모의 선박 8척을 수주한데 이어 이란오일탱커(NITC)가 선박을 발주할 계획인 것으로
알려져 있는 등 추가적인 수주 가능성

▶ 하나은행((002860) - 다이와 : 투자의견 시장상회,TP 32,100원
- 주가가 낙폭과대.밸류에이션 측면 매력적.
- 올 순익 감소와 1분기 순이자마진 위축 또는 지주회사 개편관련 불확실성 등으로 지난해 12월 이후 시장수익
률 하회.
- 자산승수 0.83배로 떨어져 밸류에이션 장점 부각.

▶ 외환은행((004940) -CSFB : 투자의견 시장상회,TP 11,000원
- 과거 부실자산의 호전,가파른 자산증가율 등으로 견고한 실적 등이 긍정적.

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