하림 (024660) - 예상을 상회한 1분기 실적...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 3,200원 * 예상을 상회한 1분기 실적 * 매출액 전년동기대비 23.8%증가,이익 흑자전환 * “매수 ’투자의견 유지,적정주가 3,200원 하림은 예상을 상회한 1분기 실적을 발표했다. 매출액은 전년동기대비 23.8%증가한 870억원을 기록했으면 영업이익 및 경상이익은 흑자전환하였다. 참고로 2003년 5월에 발생한 화재의 영향으로 하림은 2004년 1분기에 정상적인 영업을 하지 못했다. 이에 따라 2004년 1분기 실적과의 전년동기 대비 비교는 큰 의미가 없는 것으로 보인다. 하림에 ‘매수 ’의견 및 적정주가 3,200원을 유지한다. ▷ 매출액 전년동기대비 23.8% 증가 하림의 1분기 매출액은 전년동기대비 23.8% 증가한 870억원을 기록했으면 당사 예상치인 822억원을 상회했다. 동사는 대리점 인증제를 통한 브랜드 관리 노력 강화 및 수입 물량 제한 등으로 여전히 공급 부족 상태를 보이는 국내 닭시장에서 판매 물량이 늘어난 것으로 보인다. 또한 1분기 닭고기 가격은 강세를 보였다.1분기 평균 생계 시세는 1kg당 1,835원으로 당사의 연간 가정치인 1,450원을 큰 폭으로 상회하였다. 하지만 수입물량 재개로 닭고기 가격은 떨어질 것으로 예상된다. ▷ 매출총이익률 24.9%로 대폭 개선 2005년 1분기 매출총이익은 2004년 1분기의 55억원에서 급증한 217억원을 기록하였다. 매출총이익률도 24.9%로 전년의 7.8%에서 17.1%p 상승하였다. 이는 영업 정상화에 따른 매출 신장 및 새론 준공된 공장의 효율성 개선으로 불량률이 큰폭으로 떨어진 2%수준을 기록했기 때문이다. 또한 국제 곡물가 안정세 및 원화 강세로 매출원가의 40%를 차지하는 사료의 원재료 가격도 떨어졌다. 사료의 90%정도를 차지하는 옥수수의 평균 가격도 톤당 160달러를 기록하며 당사의 2005년 추정치인 톤당 158.3달러에 부합했다. ▷ 영업이익 및 경상이익 흑자전환 영업이익 및 경상이익 모두 흑자전환하여 각각 79억원 및 85억원을 기록하며 당사 추정치를 12.6%및 11.8%상회했다. 영업외수익에서 지분법평가이익은 27억원으로 당사추정치인 19억원은 상회했으며 이는 계열사인 농수산 방송의 실적호조에 기인한다. ▷ ‘매수 ’ 의견 유지 , 적정주가 3,200원 1분기 실적은 당사 예상치를 소폭 상회했지만 대체로 추정치에 부합하는 것으로 보인다.이에 따라, 당사의 2005년 실적 전망치를 유지한다. 국내 닭고기 시장에 대한 긍정적인 시각을 견지하며 ‘매수 ’의견 및 적정주가를 유지한다. 적정주가 3,200원은 현주가 대비 62.4%의 상승여력이 존재한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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