[브리핑] 파라다이스 (034230) - 1분기 실적, 예상을 상회할 전망...현대증권

파라다이스 (034230) - 1분기 실적, 예상을 상회할 전망...현대증권

- 투자의견 : BUY (유지)
- 적정주가 : 5,060 원

▷ 2005년 1분기 실적은 당사나 시장의 예상을 웃돌 전망.
현재 당사는 1분기 매출액은 전년동기비 4.2% 증가한 651억원, 영업이익은 3.9% 늘어난 185억원으로 예상.
그런데 잠정실적은 매출액의 경우 당사 예상치를 3~5%, 영업이익 역시 8~10% 상회할 전망.

이 경우 외형과 영업이익은 창사 이래 최대치인데(분기실적 기준) 영업이익 증가율도 전년동기비 10~12%에 달하는 것.
사실상 ‘Earnings surprise’인 셈인데 동사처럼 ‘고액베팅자(High roller)’ 위주로 영업하는 카지노는 제한된 고객층으로 인해 두 자릿수의 이익성장이 쉽지 않음.

▷ 이익개선의 내용도 양호.
일시적인 승률의 상승이 아닌, 베팅액의 증가가 원인인 것으로 판단되기 때문.
베팅액의 증가는 ‘신규 고액베팅자(High roller)’의 증가에서 비롯. 즉 지난해 4분기부터 영업대상을 기존 고객 외에 ‘교포 및 개인고객(Walk in- guest)’으로 확대, 새로운 시장을 창출하는데 주력.

잠정실적은 22일이나 25일 중 발표할 예정인데 이 때 2005년 예상실적을 상향조정할 가능성이 있음. BUY의견과 적정주가 5,060원을 유지. 다만 적정주가는 EPS의 상향조정에 따라 상향될 수 있음.

최근 주가는 2005년 PER 7.9배, EV/EBITDA 2.3배에 거래되고 있는데 예상 배당수익률은 5.2%로 추정. 최근 1개월간 주가는 현수준에서 등락을 보였고 KOSPI대비 초과수익률은 3.2%포인트를 기록.

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