삼성전자 (005930)- 분기 실적 최저점인 2분기가 매수 타이밍...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수(Re-initiate) - 적정주가 630,000원 (Re-initiate) ▷ 적정주가 630,000원, 투자의견 매수 당사는 삼성전자에 대한 Coverage를 재개하며 현 주가대비 21.9%의 상승 여력이 있는 630,000원을 적정주가로 하여 동사에 대해 매수를 추천한다. ▷ 2003년과 2005년의 유사성 당사는 동사 적정주가 산정을 위해 2003년 10월의 Valuation 배수들을 차용하였으며 이는 첫째, 삼성전자가 IT 경기 하락기와 회복기에 보였던 전형적 주가 흐름, 둘째. 경기 Cycle, 동사 분기 영업이익 추이 및 ROE 상 2003년과 2005년의 유사성, 셋째. 동사 분기 영업이익 추이와 적용 Valuation 배수들의 상관관계를 모두 감안시 2003년 최고 주가에 적용되었던 배수들을 차용하는데 무리가 없을 것으로 판단하였기 ??문이다. ▷ 2분기 실적 최저점 전망 당사는 삼성전자의 1분기 영업이익이 2.43조원을 기록해 전분기의 영업이익인 2.21조원(특별 상여금 효과 제외)에서 10.0% 증가한 후 2분기에는 다시 2.03조원으로 하락해 올해 분기 실적 중 최저점을 기록할 것으로 전망한다. 그러나 3분기와 4분기에는 DRAM, TFT-LCD, 휴대폰 부문의 전반적인 실적 개선이 전망되어 각각 2.43조원, 2.91조원의 영업이익이 달성될 것으로 기대된다. 삼성전자의 2분기 실적 감소 Risk는 최근 부진한 동사 주가 흐름에 이미 반영되고 있으며 2분기부터는 하반기 실적 개선 전망에 의한 주가 상승이 가시화될 것으로 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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