LG마이크론 (016990)- 3월부터 매출회복 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 75,000 원 ▷ 월 100억원 이상의 PM 매출유지 동사의 2월 포토마스크 (Photo Mask: PM) 매출은 LPL (034220, BUY)의 순조로운 6세대 라인가동에 따라 전월대비 1.2% 증가 (전년대비 80.4% 증가)한 106억원을 기록하여 월 100억원 이상의 매출을 지속하였음. 특히 PM의 매출비중은 18%에 불과하지만 영업이익 기여도는 40% 수준을 기록하고 있어 향후 PM 매출비중 확대에 따라 동사의 수익성 개선도 동시에 이뤄질 것으로 기대됨. 또한 2월말 이후 대형 LCD TV 패널 출하량도 큰 폭의 증가세를 기록하고 있어 3월부터 동사의 PM 매출도 크게 늘어날 것으로 추정됨. ▷ 3월부터 PRP 출하량 회복 기대 PDP 후면판 (PDP Rear Plate: PRP)의 2월 매출은 근무일수 감소에 따른 계절적 요인과 단가인하 등으로 전월대비 17.6% 감소 (전년대비 178.4% 증가)한 140억원을 기록하였음. 현재 LG전자 (066570, Marketperform) 사업부는 PDP 시장수요 창출과 점유율 확대에 중점을 두고 있어 향후 동사의 PRP 출하량은 3월부터 점진적 회복세에 접어들 것으로 전망됨. ▷ CPT용 SM 시장점유율 지속 확대 전망 2월 섀도우 마스크 (Shadow Mask: SM) 매출은 계절적 요인에 따른 수요감소로 전월대비 10% 감소한 271억원을 기록함. CPT용 SM 매출은 전월대비 4% 감소한 216억원, CDT용 SM 매출은 전월대비 28% 감소한 54억원을 달성하였음. 향후 LCD 모니터 시장점유율 확대로 CDT용 매출은 감소가 전망되지만 CPT용 SM 시장점유율의 지속적 확대로 CDT용 SM 매출감소를 일부 상쇄할 것으로 기대됨. ▷ 1분기 매출, 당사 추정치 소폭 상회할 전망 2월 매출 (608억원)은 근무일수 감소에 따라 전월대비 감소세를 기록했지만 3월 매출은 PM, PRP, SM, Tape substrate 등의 매출이 재차 증가할 것으로 전망됨에 따라 1월 수준 (664억원)의 매출을 달성할 것으로 기대됨. 2월 누적 매출액은 1,272억원으로 당사 1분기 추정 매출액 (1,770억원)의 71.9% 수준임. 따라서 3월 매출이 1월 수준으로 회복된다면 동사의 1분기 매출은 당사 추정치를 9% 상회할 것으로 예상됨. ▷ 시장대비 24.9% 할인거래 최근 한달간 동사 주가는 디스플레이 부품 단가인하에 대한 우려감으로 5.2% 하락하여 시장대비 10.3%p 초과하락 하였음. 현재 동사 주가는 2005년 예상실적 기준 PER 6.7배로 시장대비 24.9% 할인 거래되고 있어 매력적인 valuation을 보유한 것으로 판단되며 적정주가 75,000원, 매수 투자의견 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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