2월 증시가 중순이후부터 조정국면으로 들어갈 수 있다고 보는 이유 2가지...대우증권 - 한국 주식시장이 위의 5가지 스토리를 긍정적으로 받아들인다면 분기 밴드 상단부가 위치하고 있는 980선까 지 올라갈 것으로 판단된다. - 다만, 2월 중순이후 주식시장은 패턴상의 목표치 도달과 함께 조정 국면이 예상된다. - 2월 증시가 중순이후부터 조정국면으로 들어갈 수 있다고 보는 이유는 2가지다. 1) 중국 관련 가격지표는 하락하고 철광석 주식이 과열권이다. 중국 경제 성장과 관련된 가격지표중에서 건화물 운임지수는 2004년 12월초부터 계속 하락하고 있다. CRB 산업 원자재 시세도 단기적으로 올라가고 있으나, 주간 그래프상으로는 MACD 매도신호가 발생하였다. 달러화 시세의 의미있는 매수신호가 비달러자산 가격조정으로 직접 연결될 수는 없지만, 중국관련 가격지표군의 모양상으로는 반전의 기미가 나타나지 않고 있다. 호주의 BHP 주식 계속 신고치를 경신하고 있는데, 새로이 만들어진 가파른 채널상의 고점에 임박해 있다는 점이 부담스럽다. 또한 홍콩H주식의 경우 헤드 앤 쇼울더 패턴이 만들어지고 있는 모습이다(그림14 참조). 2월초에 이 같은 패턴이 완성된다면 중순이후부터 중국 주식들은 하락 압력이 강해질 수 있다는 판단이다. 다만, 단기 하락채널을 상향 돌파하게 된다면 패턴상의 해석이 달라질 수도 있다. 중국 매크로 지표가 기대이상의 성과를 올리고 있는 상황에서 관련 가격지표와 주식시장 동향을 주의깊게 살펴볼 필요가 있다. 2) 미국 서베이 지표의 하락과 물가 상승압력 필라델피아 제조업 서베이는 뉴욕 서베이보다 다음달 ISM 방향성에 미치는 영향이 크다(가중치가 높다). 1월 필라델피아 서베이가 조정을 보였기에 월초 발표될 ISM의 상승이 계속될지 의문이다. 여기에 필라델피아 제조업 서베이 하락에도 불구하고, 생산자 물가지수의 선행지표인 Price paid지표는 가파르게 올라가는 모양이다. 이것은 기업의 가격 결정력 회복, 달러약세, 높은 에너지 비용, 생산성 둔화 등 물가상승요인들을 반영하는 모양이기에 단기 금리상승의 근거가 될 수 있다. 2년물 단기 미국채는 계속 올라가는 모양이지만, 장기 30년물 국채는 2004년 3월 저점 밑으로 내려가고 있다는 점도(일드커브 하락) 우려된다. 물론 주식시장은 아래의 두가지 부정적인 그래프에서 예상되는 스토리들을 재빨리 반영할 수도 있고, 필자의 생각과 반대방향으로 움직일 수도 있다. 또한 시장에서 논의되고 있는 위안화 평가절상의 구체적인 진행 가능성과 절상폭에 민감할 수도 있다. 다만, 이 같은 부정적인 스토리는 테크니컬 관점에서 본다면2월 중순이후에 악재로 노출될 가능성이 높다고 본다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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