[브리핑] 외국계 투자의견 정리

외국계 투자의견 정리

◎ 정유업종 - 신중론

* GS
- 지난해 4분기 정유업체들의 실적이 사상 최고치를 기록할 것이나 1분기에는 약세를 보일 것으로 전망
- 최근 급락중인 싱가포르 정제마진을 주목하며, 작년 4분기 정제마진 강세가 허리케인등 일시적 요인덕으로
유지 불가능하다고 평가
- 11월말 배럴당 11.5달러이던 싱가포르 크래킹 마진이 5.5달러까지 급락,수요 강세기에 나타난 특이 현상
- 더구나 2분기부터 수요 약세기로 진입.
- 따라서 한국 정유업체들의 1분기 실적이 취약할 것으로 예상
- S홀딩스는 시장상회, SK(주)는 중립, S-Oil은 중립에서 시장하회로 하향 조정

* CSFB
- 작년 4분기가 정제마진 고점
- 정유업종에 단기 신중한 견해를 피력
- S-Oil은 시장하회.

◎ 건설업종 - GS : 선택적인 접근이 필요
- 대우건설(047040)과 고려개발(004200)을 추천하며, 12개월 목표주가를 각각 8000원과 2만3000원으로 제시
- 올해 한국의 건설업종은 호전될 것으로 예상되지만 밸류에이션의 상승여력은 제한
- 시장 리더와 토목업종에 초점을 맞출 필요가 있음
- 불확실한 정부 정책과 한국경제의 낮은 경제성장이 리스크로 잔존.

◎ 손해보험업 - 도이치 : 투자의견 중립
- 낮아진 투자수익률 환경 감안 06~07 회계년도 손해보험사 순익 추정치 각각 26%와 24%하향.
- 저금리 환경이 단기적으로 잇점이나 장기적으로는 고통이 될수 있음.
- 종목중에는 LG화재에 대해서만 매수 지속, 삼성화재와 현대해상은 매수에서 보유로 하향.

▶ SKT(017670)

* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 215,000원
- 현금흐름에 영향을 미칠 변수로 마진과 배당성향 그리고 설비투자를 지적하고 성장 추구로 마진 압박이 나타
날 것이나 배당성향 증가와 투자 축소가 일부 보완해줄 것으로 기대.
- 올해 순익 추정치를 9%하향 조정.

* 골드만 : 투자의견 시장수익률 하회
- 내년 가이디언스 실망과 최근 미국투자 추진으로 높아진 위험 구조 및 WCDMA 등 흐릿한 신사업 전망 등으로
신중한 견해 지속.
- 배당성향 높이겠다는 회사측 의지는 긍정적.

▶ 현대차(005380)

* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 69,000원
- 브랜드 향상과 품질 그리고 가격 등 여러 우호적 움직임이 동사의 장기 성장성과 수익 구조를 개선시킴.
- 알라바마 공장의 초기 성공이 나타나면 추가 촉매가 될 것으로 기대.

* CSFB : 투자의견 시장상회. TP 69,000원
- 구조적이고 강력한 품질 개선 노력이 빛을 발하고 있음
- 목표주가를 69,000원으로 상향 조정
- 현대차의 위협 요인으로 환율이 존재하나 미국 공장 가동시 환 익스포져를 3~3.5%P 가량 낮출 것

▶ 주성엔지니어링(036930) - 모건스탠리
- 반도체 및 LCD 장비 부문 선두 업체
- 반도체용 CVD 장비에서 TFT-LCD 장비 업체로 전환하고 있으며 200mm 웨이퍼에서 300mm 웨이퍼로의 기술 이전
으로 반도체 장비 매출을 확대하는 효과를 얻을 수 있을 것
- 해외 업체들로의 고객 다각화를 추진하고 있으며 강력한 R&D 연구 인력을 기반으로 독자적인 기술 개발 능력
을 보유

▶ 기아차(000270) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 14,500원
- 외환 효과로 올해와 내년 수익 추정치를 각각 18%와 14%하향.
- 그러나 올 1분기가 수익 바닥일 것으로 추정됨.

▶ 네패스(033640) - 다이와 : 투자의견 2등급, TP 11,700원
- 4분기 실적이 예상치에 일치
- 1분기 매출이 전기대비 14% 감소하겠으나 2분기부터 LDI 출하 개선이 나타날 것으로 기대
- 네패스 1분기 수익 가시성이 취약하나 모멘텀 반전을 기대해 조정시 매수 전략이 바람직

▶ LG석유화학(012990) - 씨티그룹글로벌마켓 : 투자의견 보유(유지), TP 28,500원
- 오는 28일 발표될 예정에 있는 4분기 실적이 전년대비 강력한 성장을 보일 전망
- 그러나 서프라이즈 수준은 아닐 것으로 예상.
- 4분기 실적 호전이 이미 가격에 반영됐고 올해 사이클이 정점에 도달할 것으로 예상

▶ 삼성SDI(006400) - 도이치 : 투자의견 보유, TP 98,000원
- 4분기 통합실적이 낮아진 기대치마저 하회
- 영업환경이 3분기보다 악화된 데 따른 것으로 보임.

▶ 신세계(004170) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 332,000원
- 동사의 4분기 실적은 실망.
- 계절적 요인으로 구조적인 문제가 아님.
- 18.5%의 매출 성장을 목표로 올해 35.1%의 이익 성장이 기대되며 이는 지난 2002년 이후 가장 강력한 실적
성장이 될 것으로 전망.

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