[금융] 05년 금융업황 전망 및 투자 전략...메리츠증권 ■ Overall Review : 핵심 Indicator는 혼조 양상… - 은행업 Top Line회복은 가시화되지 않으나 자산건전성 개선과 리스크 관리 강화 지속 - 손보업 원수성장률과 손해율은 계절적 요인으로 일시적으로 악화 - 증권시장으로의 개인자금 유입 조짐 나타나지 않음 ■ 금융업종 투자전략 : 개별 모멘텀 및 이익확대 기업에 주목 - 가계의 부채조정을 통한 신용싸이클 개선과 M&A 이슈 부각등을 고려한 종목별 Play 필요 - 보험업은 정부 규제 리스크의 완화와 Underwriting Cycle의 개선에 초점. 최근 주가상승에도 불구하고 Valuation은 여전히 매력적 - 증권업은 정부 규제 리스크 완화와 장기소외에 따른 저점 수준의 Valuation에도 불구하고 거래대금의 부진으 로 실적 개선 쉽지 않음 ■ 은행(비중확대) : 신용싸이클 개선에 초점 - Top Pick : 신한지주 - Reversal Play: 국민은행 - 가계의 부채조정 완료는 후행적으로 중소기업 업황 호전에 기여 - M&A이슈는 은행주의 PBR Valuation 상향에 긍정적 효과 - 신용카드의 경우 정상자산이 안정되어 있어 턴어라운드 기대 ■ 보험(비중확대), 증권(중립) : 펀더멘털 격차 확대 전망 - Top Pick : 삼성화재, LG화재 - 정부 규제 리스크 완화라는 동일한 모멘텀 발생에도 불구하고 보험주와 증권주는 펀더멘털의 차이로 인해 차 별적 접근 필요 - 원수성장률의 기계적 효과 등을 반영하여 내년 1Q까지 언더라이팅 싸이클 개선 가능 - 개인자금의 증시유입은 가계부채 조정이 완료되는 내년 하반기 이후에야 나타날 것으로 보임 - 보험, 증권 산업간의 핵심적인 차이는 상위사의 시장지배력에 따른 수익성 조절 여부임. - 하위사들과의 격차 확대가 지속되는 보험업과 달리 증권업의 구조조정은 쉽지 않을 전망 ■ 금융주 주요 종목 투자의견 및 목표주가 ① 국민은행: Buy, Target Price 49,000원 ② 신한지주 : Buy, Target Price 27,500원 ③ 기업은행: Buy, Target Price 9,000원 ④ 우리금융: Buy, Target Price 10,300원 ⑤ 하나은행: MKT, Target Price 30,000원 ⑥ 삼성화재 : Buy, Target Price 93,000원 ⑦ LG화재 : Buy, Target Price 7,200원 ⑧ LG투자증권: Buy, Target Price 9,000원 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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