LG투자증권 (005940) - 2QFY04 실적발표...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 10,500원 ▷ 영업이익 전분기 대비 41%하락 - 3분기 LG투자증권의 영업이익은 전분기 대비 41%하락한 236억원을 기록했다. - 그러나, 2분기에 악화된 주식시장 환경을 감안할 때 나쁘지 않은 실적으로 판단되며, 우리의 예상과도 비슷 한 수준이다. ▷ 증권시장 환경 악화로 저조한 실적 기록 - 2분기 순영업수익은 전분기비23%감소한 879억원을 기록했다. - 순수수료수익은 전분기비 15% 감소한 595억원, 상품운용이익은 75%감소한 70억원을 기록했다. - 순수수료수익 감소는 2분기 증권시장 환경 악화로 수탁수수료가 30%나 감소한 것이 주 원인이었다(2분기 시장 거래대금은 전분기비 31%감소). - 상품운용이익이 대폭 감소한 이유는 전분기에 SK글로벌 주가 상승으로 미매각 수익증권 평가이익이 66억원 있 었기 때문이다. - 인건비 축소로 판관비는 전분기비 13%감소하여 비용통제는 적절히 이루어진 것으로 판단된다. ▷ 실적에 따른 주가 영향 없을 듯. - 우리증권과의 합병비율에 관심 증권사의 2분기 실적이 부진할 것이라는 것은 이미 시장에서 예상하고 있었기 때문에 주가에의 영향력은 거의 없을 것으로 예상된다. - LG투자증권은 우리금융지주로의 편입 이후 경쟁력이 제고될 것으로 예상되므로 중장기적으로 동사에 대한 긍 정적인 시각에는 변함이 없다. - 다만, 동사 주가는 조만간 발표될 우리증권과의 합병비율에 영향을 받을 것으로 예상되며,그 때까지 주가의 변동성은 크지 않을 것으로 예상된다. - 합병 발표시 LG투자증권 주주에게는 주식매수청구권이 부여되며, 예상 주식매수청구가격은 약 7,800원 정도 로 추산되므로 현 주가 수준에서 하방경직성은 확보하고 있다. - 동사에 대한 투자의견 매수와 적정주가 10,500원을 유지하며, 우리증권과의 합병비율 발표 후 적정주가를 조 정할 계획이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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