한진해운 (000700) - 3분기 실적은 사상최대 수준...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 31,400원 (24,000원에서 상향) ▷ 3분기 실적은 예상보다 다소 높은 수준 - 한진해운의 3분기 영업이익은 예상보다 다소 높은 수준으로 평가된다. - 3분기 매출액은 전년동기 대비 10.0%증가한 1조 6,063억원, 영업이익은 27.7%증가한 2,544억원을 기록했다. - 반면 경상이익은 외화환산이익의 감소로 전년대비 1.2%감소한 2,400억원을 기록했다. - 이러한 실적은 당사 추정치 대비 매출액은 8.6%적었으나, 영업이익과 경상이익은 각각 12.5%,13.6%높은 수준 이다. - 이는 당사 추정치 대비 벌크선 부문의 운임수입이 감소한 반면, 수익성은 용선료 증가세가 예상보다 낮아 개 선세가 높아진 데 따른 것으로 판단된다. ▷ 2004,2005년 실적 상향 조정 - 3분기 실적과 연말 환율 하향 조정을 반영, 2004년 매출액은 2.3%하향하나, 영업이익과 경상이익은 각각 6.1%,9.5%상향 조정한다. - 2005년 실적도 원화강세를 반영, 매출액은 2.2%하향하나, 예상보다 높은 운임인상이 가능할 것으로 보여 영업 이익은 8.3%상향 조정한다. ▷ 적정주가 상향 조정 및 매수 지속 - 실적추정 변경을 반영하여 적정주가를 기존의 24,000원에서 31,400원으로 상향 조정한다. - 이러한 적정주가는 영구성장률 0%, 가중평균자본비용 6.1%, 시장 위험프리미엄 7.0%의 보수적인 가정을 사용 하여 현금흐름할인법을 통해 산출된 것이다. - 상승여력은 여전히 37%를 확보, 매수 추천을 지속한다. * 주가에의 영향 : 단기 긍정적/장기 긍정적 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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