디엠에스 (068790)- 4분기 추가 수주로 주가 강세 이어질 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 59,000원 *** 3분기 실적 추정치 상회, 4분기 추가 수주로 주가 강세 이어질 전망 *** - 디엠에스는 2004년 3분기 매출액 467.5억원 (전분기대비 20.0% 감소), 영업이익 148.4억원 (전분기대비 12.3% 감소), 경상이익 131.5억원 (전분기대비 21.6% 감소), 순이익 114.3억원 (전분기대비 22.9% 감소)을 기록. - 동사의 3분기 실적은 당사 추정치를 상회. - 주 원인은 매출인식 시점 가정의 차이에서 비롯된 것으로 판단됨. - 수주잔고가 진행률에 따라 매출 인식되기 때문에, 3분기 실적이 전분기 대비 감소한 것은 예견된 바임. - 현재 수주 잔고만을 반영할 때 디엠에스측은 2004년 매출액을 1,703억원으로 전망하고 있으며, 이는 당사 추정치 1,674억원와 유사. - 최대한 보수적으로 접근하기 위하여 2004년 추정치는 현재 수주 잔고만을 반영하였음. 따라서, 예상을 상회한 3분기 실적을 반영하여 4분기 예상 실적을 소폭 하향 조정함. - 그러나, 2004년 4분기 LG필립스LCD 및 기존 대만측 고객으로부터 추가 수주가 가능성이 매우 높다고 판단되 어, 추가 수주시에 4분기 실적을 상향 조정할 계획임. - 최근 동사는 무상증자를 검토하고 있은 것으로 알려짐. - 동사는 put-back option 행사기간 (등록후 1개월) 동안에 무상증자를 실시할 수 없으며, 11월 이후에 유통량 등을 고려하여 무상증자를 검토한다고 공시한 바 있음. - 아직까지 증자비율과 구체적인 시기는 결정된 것이 없으나, 유통물량이 늘어나는 계기가 될 것이라는 관점에 서 긍정적으로 평가됨. - 저평가 인식과 외국인 지분 유입 등으로 동사의 주가는 10월 1일 등록 후 절대 기준으로 14.4% 상승, 코스닥 시장대비 16.8% 초과 상승하며 견조한 움직임을 보임. - 동사는 현재 2004년 PER 6.0배, 2005년 PER 5.5배에 거래되고 있음 (vs. 업종평균 2004년, 2005년 PER 각각 6.7배, 6.4배). 동사의 차별화된 제품, 높은 수익성과 고객/제품의 다변화를 감안할 때 여전히 저평가되어 있 다고 판단됨. - 11월부터 보호 예수 물량이 풀리지만 (1) 4분기 LPL의 7세대 수주의 본격화 및 6세대 보완 투자 관련 수주가 예상되는 점, (2) 4분기 주요 대만업체로부터 5세대 장비 추가 수주 가능성이 높아 후발업체들의 투자 지속에 대한 불확실 성이 완화되는 계기가 될 것이라는 점을 감안할 때 디엠에스의 주가 강세가 지속될 것으로 판단됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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