농심 (004370)- 내수부진으로 3분기실적 예상 하회 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY - 적정주가 : 266,000원 - 농심의 3분기 실적은 11월 10일경에 발표될 예정이며 시장 및 당사 예상을 다소 하회할 전망임. - 동사의 3분기 실적은 내수소비 부진과 계절적 요인으로 당사 예상치를 다소 하회할 전망으로 생수와 상품부문 은 안정적인 성장을 보인 반면, 라면은 여름철 무더위로 인한 용기면의 수요 감소로 증가폭이 다소 둔화되었 고, 스낵부문은 내수침체 및 소비자의 기호 변화로 부진을 보인 것으로 추정됨. - 또한 원가부담 증가로 인해 영업이익율도 예상치를 소폭 하회할 전망임. - 4분기에도 내수부진으로 인한 실적개선 기대감이 다소 낮아지고 있지만, 최근 7월 이후 국제곡물가격의 하향 안정세가 유지되고 있어 2005년 실적 개선 기대감은 여전히 유효해 보임. - 한편, 차별화 및 고가전략을 채택한 중국시장 진출은 2005년에 흑자 전환이 기대되어 성장잠재력을 확보할 것 으로 전망됨. - 동사는 세계 라면시장의 21% 비중(30억불, 244억봉지 규모)을 차지하고 있는 중국시장에 98년 진출했고, 저가 시장의 경쟁을 피해 차별화 전략을 채택하여 중국진출 5년 만에 브랜드인지도 18%로 3위를 차지함으로써 성공 적인 진입을 했다고 판단됨. - 동사의 주가는 최근 1개월간 8.4% 하락해 시장대비 5.1% 초과 하락해, 2004년 예상 PER 9.1배로 시장대비 15% 할증 거래되고 있음. - 최근 주가하락으로 3분기 실적부진이 주가에 반영되고 있다고 보여짐. - 하지만 높은 가격결정력, 안정적인 이익창출 및 중국영업의 실적개선 기대감 등을 고려하면 현 주가는 매력적 인 수준에 근접한 것으로 보임. - 이에 따라 투자의견 BUY, 적정주가 266,000원을 유지함 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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