[브리핑] 삼성전자(005930)- 이제 매수를 시작하자...우리증권

삼성전자(005930)- 이제 매수를 시작하자...우리증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 600,000원

*** 실적발표 이후 수익예상을 하향 조정함에 따라 목표주가도 소폭 하향 조정됨 ***

▷ 6개월 목표주가 600,000원 제시, 매수의견 유지
- 삼성전자의 6개월 목표주가로 600,000원을 제시하며, 매수의견을 유지.
- 실적의 저점은 2005년 1/4분기로 예상되나, 향후 실적 감소분을 반영한 예상 저점을 감안할 때 현주가 대비
하락폭은 미미.
- 12개월 목표주가로는 860,000원을 제시.

▷ 2005년 1/4분기 DRAM 경기 저점, 2/4분기 LCD 경기 저점
- 공급증가가 지속되는 가운데 계절적인 비수기인 2005년 1/4분기에 DRAM경기는 저점에 이를 전망.
- LCD경기는 2005년 2/4분기 이후 회복세로 전환 예상.
- 삼성전자의 메모리 매출 규모가 LCD의 2배에 이르고, 향후 가격하락이 집중될 TV용 패널은 S-LCD에서의 생산
비중이 높아 삼성전자의 부담은 경감되기 때문.

▷ 2005년 2/4분기 이후 DRAM 공급증가 둔화의 가능성
- DDR2 생산비중이 증가함에 따라 수율 하락의 문제가 나타날 수 있으며, 선발업체의 경우 2005년 2/4분기 중
에 90nm로의 이전이 본격화됨에 따라 공급증가가 둔화될 가능성 큼.
- 삼성전자는 DDR2 생산 체제 조기구축 및 0.10um 공정 안정화로 향후 수율 하락기에 수혜 예상.

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