하나투어 (039130)- 견조한 실적개선 지속...현대증권
- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 21,000원
- 7~9월 실적을 합산한 결과 3분기 매출액은 전년동기비 25.1% 증가한 261억원을 기록
- 영업이익과 순이익은 각각 50.9%, 51.1% 증가한 69억원과 51억원을 기록.
- 내수경기 침체에도 불구하고 해외관광여행 수요는 꾸준했고 동사의 실적도 견조한 개선추이를 지속.
- 7~8월에 출국자수는 전년동기대비 29.6% 증가했고 하나투어의 출국자도 41.3% 증가.
- 이번 실적은 당사 예상치를 상회.
- 외형은 예상보다 3.2% 적었지만 영업이익과 순이익은 당사 추정치를 12.1%, 11.5% 상회.
- 이는 수익성이 좋은 관광패키지 부문의 매출이 예상보다 많았고 여행비지급수수료(영업비용의 50%)도 적게 지
출됐기 때문.
- 동 비용의 감소는 올 7월부터 주력한 온라인 마케팅의 활성화가 원인인 것으로 분석됨.
- 3분기 실적을 반영, 2004년 추정실적을 조정.
- 조정후 2004년 매출액은 수정전대비 1.1% 감소한 796억원, 영업이익과 순이익은 수정전대비 각각 5.6%, 4.7%
증가한 141억원과 110억원.
- 한편 4분기는 비수기므로 당분간 이익개선 모멘텀은 약화될 전망.
- 그럼에도 불구하고 다음과 같은 사유에서 투자의견 BUY와 적정주가 21,000원을 유지.
- 소득수준 향상, 주 5일 근무제 도입 등으로 해외여행수요가 꾸준하고 회사의 점유율 제고 노력 등을 고려할
때 지속적인 펀더멘털의 개선이 예상되기 때문.
- 최근 1개월간 주가는 4.9% 상승했고 거래소대비 상대수익률은 1.4%를 기록.
- 최근 주가는 2004년과 2005년 PER 12.7배, 10.6배에 거래되고 있음.
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