INI스틸 (004020)- 형강 내수가격 인상...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 15,000 원(12,000원에서 상향) - INI스틸은 9월16일 출하분부터 형강 가격을 톤당 2.7-3만원 인상한다고 발표하였음. - 이에 따라 소형H형강 가격은 톤당 61.3만원에서 64만원, 대형H형강 가격은 톤당 69.7만 원에서 72.4만원으로 각각 인상될 예정. - 동사는 고철가격 하락 및 수요 둔화로 인해 6월에 형강가격을 2만원 정도 인하한 바 있음. - 그러나, 고철가격의 반등으로 원가부담이 다시 증가함에 따라 형강가격을 인상한 것으로 판단됨. - 국제고철가격은 2월 340달러/톤에서 중국 긴축정책의 영향으로 5월 219달러/톤까지 하락했음. - 그러나, 중국의 구매 재개로 7 월 말에는 311달러/톤으로 반등했으며, 이후 다소 하락하여 9월 현재 272달러 /톤을 기록하고 있음. - 동사의 형강 내수 판매량은 230만 톤에 달하고 있음(2003년 기준) 이번 가격 인상으로 연간 매출액은 637억 원 정도 증가할 것으로 예상되며 동사의 수익성도 긍정적인 영향을 받을 전망. - 이에 따라 동사의 영업이익을 2004년 1.2%, 2005년 3.5% 정도 상향 조정할 계획임. - 한보철강 인수와 관련, 자산양수도일은 9월24일로 예정되어 있음. - 한보철강 운영 방안은 자산양수도 후에 발표될 예정이어서 고로건설 여부에 대한 불확실성은 상존하고 있는 상황. - 그러나, 국제철강가격의 예상보다 강세를 보이고 있어 한보철강 인수와 관련한 리스크는 당초보다 약화된 것 으로 보임. - 동사 주가는 국제철강가격의 상승세, 영업실적 호조 기대로 지난 1개월 동안 14.2% 상승하여 시장대비 4%의 초과 수익을 기록하였음. - 형강 내수가격의 인상 및 양호한 Valuation을 감안할 때 주가의 추가 상승이 가능할 전망. - 이에 따라 동사의 적정주가를 기존 12,000원에서 15,000원으로 상향 조정함 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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