[항공업] 8월 여객수요 개선 지속, 화물 강세국면에서 횡보...대신증권 - 투자의견 : 비중확대 ▷ 8월 인천공항 이용객수 14.4%, 화물 12.9% 증가 - 운항회수 13.6%, 이용객수 14.4%, 화물 12.9% 각각 증가 - 하지만, 지난해 8월에는 사스의 여파가 아직 남아있었으므로 전전년동월대비 증감률을 보조지표로 활용하 는 것이 타당한 것으로 보여짐 　 ▷ 8월 여객수요 강도는 7월 대비 개선 - 전전년동월 대비 증감률을 사용할 경우 2002년 5-7월 3개월 간은 월드컵효과 제거하여야 함 - 당사에서 이를 조정하여 파악해본 결과 5월 수요증가율은 5.7%, 6월 9.0%, 7월 9.6%, 8월 13.2%로서 5월이 후 8월까지 여객수요 지표가 지속적으로 호전되고 있는 것으로 파악됨 - 내수부진에도 불구하고 항공수요의 강세가 나타난 이유는, 삶의 질을 추구하는 웰빙문화의 확산, 주 5일 제 근무 확대 실시 등 비경기적 요인에 따른 것으로 보여짐 　 ▷ 여객, 전노선에 걸쳐 개선 추세 - 일본노선 여객수요 감소폭 지속적으로 축소되어 -15 ~ -10%를 초과하던 수요감소율이 8월 -4.3% 기록 - 중국노선 수요지표 20% 수준, 미주노선 6~7% 수준 유지 - 동남아시아 37.3%로서 가장 높은 수요 증가세 시현 - 유럽, 대양주는 횡보세 　 ▷ 화물수요 증감률 12.9%로 지표상 하락하였으나, 실질수요는 여전히 강세 - 4,5월 26% 수준의 증감률에서 6,7월 20%, 8월 13% 수준의 증가세로 둔화된 것으로 나타남 - 하지만, 이는 전년의 화물 처리물량 등락폭이 큼에 따라 나타나는 현상임 - 전전년동월 대비 증감률 등 보조지표를 종합하여 평가한 실질적인 화물수요는 여전히 강세이고 이는 하반 기에도 지속될 것임 　 ▷ 대한항공 화물 강세, 아시아나 여객부문 상대적 강세 - 대한항공 운항회수 10.1%, 여객수요 11.9%, 화물 13.4% 증가 - 아시아나 운항회수 16.5%, 여객수요 16.3%, 화물 9.9% 증가 - 대한항공 화물 증가율 높고, 아시아나 여객증가율 높게 나타남 　 ▷ 투자의견 'Overweight' - 유가의 초강세 현상으로 항공업 주가가 단기적으로 충격을 받았지만, 항공사들이 현재의 유가수준은 충분 히 감내할 수 있음 - 또한 현유가 수준이 수급요인 이외에 각종 악재로 모두 반영한 비정상적인 유가수준이라 판단됨 - 항공업 여객수요의 개선추세가 지속되고 있고, 화물수요도 강세국면에서 횡보세를 나타내고 있어 고유가에 도 수익성 호조세는 지속될 전망 - 더욱이 유가 하락세 전환되고, 국내소비 회복세 가시화되면 강한 모멘텀 예상됨 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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