플레너스 (037150)- 2분기 넷마블서비스 예상실적 긍정적...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 19,600원 - 동사의 2분기 넷마블서비스의 실적은 1분기 수준을 유지할 것으로 보여 긍정적으로 판단됨. - 동사가 퍼블리싱 부분에서 상대적으로 경쟁력이 있다고 판단되고, 해외서비스 확대에도 적극적으로 노력하고 있어 장단기 영업환경개선이 기대됨. - 주가역시 현저히 저평가되어 있다고 판단되어 투자의견 BUY, 적정주가 19,600원을 유지함. - 2분기가 계절적인 비수기임에 따라 동사의 웹보드게임포털 넷마블의 평균 동시접속자수가 1분기 20만 명에서 2분기 16~17만 명으로 하락함에도 불구하고 동사의 넷마블 실적이 예상대로 1분기수준(중국에서의 선급로열 티 제외)을 유지할 수 있을 것으로 판단됨. - 당사는 2분기 동사의 넷마블 실적을 긍정적으로 평가함. - 이는 경쟁 게임포털 예상실적과 비교해 상대적으로 높은 것은 아니나 1) 동사의 가입자 대부분이 10대~20대로 구성되어 있어 비수기 영향을 많이 받는다는 점을 감안하면 2분기 예 상실적은 견조한 것으로 판단되고, 2) 3분기 성수기에는 상대적으로 높은 성장률을 기록할 수 있을 것으로 기대되기 때문임. - 특히 퍼블리싱 사업의 경우 1) 사용자 연령대가 10~20대 비중이 높아 동사의 가입자 분포와 유사하여 경쟁사 대비 유리하고 2) 지속적인 게임라인업 정비 및 축적된 운영노하우(Call Center, Settlement, Billing System등)가 진입장벽 으로 작용할 것으로 보여 완성된 사업모델을 구축했다는 점에서 향후 성장이 기대됨. - 중국 Sina.com과의 계약대로 7월초 중국에서의 넷마블서비스 베타서비스가 런칭 될 것으로 보이고, 3분기 중 일본과의 계약도 앞두고 있어 단기 수익에 기여하기는 어렵지만 장기적인 성장성 및 브랜드이미지 제고에는 도움을 줄 것으로 판단됨. - 시네마서비스의 2분기 실적이 당초예상치를 크게 하회할 것으로 보여, 플레너스의 2분기 전체실적은 1분기 대 비 크게 하락할 것으로 예상됨. - 그러나, 동사의 향후 기업가치가 넷마블 서비스에 있다고 판단하기 때문에 2분기 실적에 따른 투자심리 악화로 주가가 하락할 경우 적극적인 매수기회로 삼는 것이 바람직해 보임. - 동사의 주가는 최근 1개월간 시장대비 11%초과상승 하였음. 그러나 1) 동사의 장단기 영업환경 개선이 지속될 것으로 판단하고, 2) 현주가 역시 적정수준대비 과도하게 저평가되어 있어 상승여력이 높다고 판단되므로 투자의견 BUY, 적정주가 19,600원을 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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