한국가스공사(036460) - 점차 좋아질 전망...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 50,000원 ● 투자포인트: 규제 완화, 해외자원개발사업 가시화, 여전히 낮은 주가 수준 등 - 가스공사의 펀더멘털은 점차 좋아질 전망이며, 주가도 최근의 호조세가 이어질 전망. 투자포인트는 다음과 같음 1) 가스요금에 대한 규제가 완화되고 있음. 최근 전력난, 천연가스 수요 급증 등에 따른 국내 에너지 수급문제를 해소하기 위한 유틸리티요금 현실화가 이슈화되고 있음. 또한 국내 천연가스의 안정적 공급을 위해서도 동사 재무구조 개선이 필요한 상황이며 이는 요금 규제 완화를 뒷받침해주는 논리가 됨. 요금규제 완화는 원활한 연동제 시행을 통해 미수금 감소로 이어질 전망 2) 올해 쥬바이르 유전을 필두로 해외자원개발사업의 실적 반영이 점차 가시화될 전망. 2012년 예멘가스전, 캐나다 엔카나가스전 등에 이어 2013년에는 바드라 유전, 미얀마 가스전 등에서 수익이 발생할 것으로 예상 3) 동사 주가는 최근 상승에도 불구하고 여전히 과거에 비해 낮은 수준임. 동사 주가는 9월말부터 30% 상승(KOSPI대비 19%p 상회)했으나, 여전히 PBR 0.5배(K-GAAP기준, IFRS기준은 0.3배)에 불과. 동사 주가가 PBR 0.5배(K-GAAP기준) 내외까지 하락한 시기는 2001？2002년, 2009년 등 2번 있었음. 당시에는 산업구조개편에 따른 기업실체 불확실성, 리만사태 및 연동제 장기 중단 등으로 주가가 약세였음. 현재 펀더멘털 상황은 과거 2번의 주가 침체기보다는 좋은 상황임 - 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 50,000원 유지

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지