하이닉스(000660) - 늦지 않았다, 자신 있게 사도 될만한 타이밍!...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 30,000원 ● 3분기 Preview – Specialty D램과 NAND를 기반으로 선방할 것 3분기 예상실적은 매출액 2.5조원, 영업손실 1,483억원(재고자산 평가손실 700억원 포함)을 기록할 것으로 추정되어 시장의 최악의 예상 시나리오인 영업손실 3~4천억 이상보다는 양호한 실적을 기록할 것으로 판단된다. 이 같은 실적 선방은 Specialty D램 매출 비중이 81%에 이르고, 수익성이 좋은 NAND가 전체 매출액에서 차지하는 비중이 33%까지 급격히 상승했기 때문인 것으로 판단된다. NAND의 수요와 가격은 꽤 양호한 편이어서 3분기 실적에서 추가적인 Upside도 기대해 볼만하다고 판단된다. ● 하이닉스 투자포인트 – D램 가격 안정화, NAND 수요 호조, 구조적 변화 해외 D램 경쟁업체들이 감산에 들어감에 따라 9월말, 10월초부터는 감산 효과가 본격화 되면서 D램 가격의 추세적 반등이 예상되고, 3분기 실적이 비록 적자를 기록할 것으로 예상되나, 시장의 우려보다는 양호한 수익성을 시현할 것이라는 점, 그리고 NAND의 수요와 가격이 매우 안정적인데 하이닉스는 NAND 매출 비중을 빠르게 증가시켜 그 수혜를 실적에 연결시킬 수 있다는 점이 하이닉스의 주요 투자포인트라고 판단된다. ● 단기 급등보다는 추세적 상승세를 바라볼 때, BUY, TP 30,000원 단기적으로 D램 가격 반등과 함께 하이닉스 주가가 저점대비 20% 이상 상승하면서 다소 부담스러운 면이 있으나, 고점대비로 보면 여전히 40% 이상 하락한 상황이다. 최근의 반등은 과매도권에서 정상 수준으로 회귀하는 수준이라고 볼 수 있으며, D램 가격 반등, 우려보다 양호한 실적이 추가적으로 주가에 반영될 것으로 당사는 평가한다. 이에 따라 투자의견 BUY와 목표주가 3만원을 제시한다. 최근 세계 주요증시에서 IT 주요 기업들이 시장을 상회하는 주가 수익률을 기록하고 있으며, 메모리 반도체 기업인 마이크론, 샌디스크 등은 시장 수익률을 크게 상회하고 있는 점도 주목해야 할 것이다.

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